20150112-光大证券-华宇软件-300271.SZ-法检业务转型在即_食品安全大风渐起_22页_1mb

华宇软件业务转型与市场前景总结

核心内容

华宇软件作为国内法检信息化领域的龙头企业，近年来通过不断拓展业务领域，积极布局法律服务和食品安全信息化市场，实现了从B端向C端的业务转型。公司凭借法院和检察院的信息化建设优势，拓展了大众法律服务市场，并通过设立子公司华宇信码，利用二维码技术推动食品安全追溯系统建设，进一步巩固其在食安信息化领域的领先地位。

主要观点

1. 法检信息化：

   • 国家依法治国政策的推进，推动了法检信息化需求的增长。
   • 华宇软件在法检系统信息化领域具有显著优势，其传统业务将受益于政策驱动。
   • 公司通过设立诉讼无忧平台，向公众法律服务市场拓展，形成“云服务+运营”模式。

2. 大众法律服务：

   • 公民法律意识的提升带动了法律服务市场的快速发展。
   • 公司依托法院系统入口优势，构建了涵盖法律咨询、诉讼代理等多环节的法律服务生态产业链。
   • 公司具备进入法律服务市场天然优势，未来有望实现B端向C端业务拓展。

3. 食品安全信息化：

   • 食品安全监管体制改革推动了食安信息化的发展。
   • 华宇金信在食安领域积累了丰富的经验，形成“智慧食安”解决方案集。
   • 华宇信码通过带涂层二维码技术，为食品安全追溯系统提供技术支撑，助力公司拓展食安信息化市场。

关键信息

法检信息化业务

• 公司主营业务主要来自法院和检察院信息化建设，分别占营收的62.54%和24.67%。
• 公司设立全资子公司亿信华辰，专注于BI业务，巩固法检信息化优势，拓展商业市场。
• 公司通过并购浦东中软，加快华东市场布局，提升全国市场份额。

大众法律服务

• 诉讼无忧平台已与全国超过800家法院合作，提供在线案件查询、网上立案预约、电子文书签收等服务。
• 公司具备法院信息系统入口优势，有利于拓展C端法律服务市场，构建法律服务生态链。

食品安全信息化业务

• 公司于2012年收购华宇金信，进入食品安全系统领域。
• 华宇金信已形成“智慧食安”和“数字工商”两大方案集，拥有多个成熟产品。
• 华宇信码于2014年设立，以二维码为核心技术，构建食品安全追溯平台，推动食安信息化发展。

业务布局与市场拓展

• 公司在华北地区业务占比高，约为52%，华东地区占比低，仅为1.58%。
• 通过并购和子公司设立，公司逐步向其他地区扩展，实现区域布局的平衡。
• 公司在法律服务和食品安全信息化领域均具备竞争优势，有望成为行业龙头。

投资建议

• 公司传统业务将受益于法检信息化进程的加速。
• 大众法律服务市场和食品安全信息化市场将带来新的增长点。
• 预计公司2014-2016年EPS分别为1.11、1.45、1.89，目标价50.75元，对应2015年35倍市盈率，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• C端业务盈利能力有限，可能影响整体业绩。
• 食安信息化业务量可能放缓，影响增长速度。

财务数据概览

估值指标

毛利率与盈利能力

• 毛利率逐年提升，从2012年的47.65%增长至2016年的49.66%。
• EBITDA率和EBIT率持续上升，显示公司盈利能力增强。
• ROE和ROA指标稳步提升，反映公司整体运营效率和股东回报能力增强。

业务模式转型

• 公司从传统的“产品+服务”模式向“云服务+运营”模式转型。
• 诉讼无忧平台的推出标志着公司向C端法律服务市场的拓展。
• 华宇信码通过二维码技术推动食安信息化，提升产品追溯能力。

总结

华宇软件在法检信息化、大众法律服务和食品安全信息化三大领域均具有显著优势。随着国家依法治国政策的推进和食安信息化市场的快速发展，公司有望实现业务多元化发展，提升整体盈利能力。未来，公司将继续加强在C端市场的布局，推动法律服务和食品安全信息化的进一步发展。