20220904-浙商证券-百利科技-603959.SH-百利科技点评报告_中报业绩大增70_新增订单_业绩向上拐点逐步显现_3页_779kb

百利科技(603959) 中报业绩总结

核心内容

百利科技在2022年上半年实现了显著的业绩增长，特别是在锂电材料设备和产线整包业务方面表现突出。公司通过并购增强了设备自供能力，提升了盈利能力，显示出业绩向上的趋势。

主要观点

• 业绩大幅增长：2022年上半年，公司实现营收9.5亿元，同比增长174%；归母净利润0.62亿元，同比增长68%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长70%。其中，2022Q2营收和归母净利润分别同比增长326%和362%。
• 锂电业务占比提升：锂电板块营收占比升至88%，成为公司主要收入来源，上半年锂电板块实现总承包收入8.3亿元，同比增长194%。
• 订单增长显著：公司上半年累计新签合同21.4亿元，其中锂电板块占比达93%，同比增长33%。
• 并购增强竞争力：2022年8月，公司以120万元现金收购无锡百擎60%股权，提升设备自供率，增强锂电板块盈利能力。
• 客户资源优质：公司已获得宁德时代、贝特瑞、当升科技等知名客户的认可，并持续拓展新客户。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年公司营收分别为29.3亿元、47.9亿元和62.3亿元，归母净利润分别为2.2亿元、3.6亿元和5.2亿元，对应PE分别为30倍、19倍和13倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2022H1营收同比增长174%，Q2同比增长326%。
• 盈利能力：2022H1毛利率16.3%，净利率6.6%，同比下降7.8和4.3个百分点；Q2毛利率14.1%，净利率5.3%，同比下降25.9和0.8个百分点。
• 费用率下降：2022H1销售、管理、财务费用率分别为1.3%、5.1%、1.8%，同比分别下降1.2、6.6、3.7个百分点；Q2销售、管理、财务费用率分别为1.0%、3.8%、1.4%，同比分别下降2.7、11.1、5.0个百分点。

业务结构

• 锂电业务：占总营收的88%，同比增长194%，新签合同19.9亿元，占比93%。
• 石化业务：占总营收的12%，同比增长87%，新签合同1.5亿元。
• 订单增长：上半年累计新签合同21.4亿元，同比增长显著。

并购进展

• 收购无锡百擎：2022年8月完成对无锡百擎60%股权的收购，预计提升设备自供率，增强盈利能力。

技术与市场

• 技术实力：全资子公司在锂电正极/负极/前驱体产线具备丰富经验，已建成500余条生产线。
• 客户资源：与杉杉股份、璞泰来、凯金能源、蜂巢能源等企业合作稳定，市场竞争力强。

盈利预测与估值

风险提示

• 大股东质押风险
• 锂电池市场景气度不及预期
• 收购整合不及预期

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好（假设行业指数表现优于沪深300指数）

财务摘要（单位：百万元）

基本数据

总结

百利科技在2022年上半年展现出强劲的增长势头，尤其是锂电业务成为主要增长点。公司通过并购增强了设备自供能力，提升了整体盈利能力。财务指标显示公司运营效率提高，费用率下降，盈利预测乐观，估值逐步下降，投资评级维持“买入”。然而，公司仍需关注市场风险及并购整合效果。