20181031-天风证券-百利科技-603959.SH-百利科技_Q3业绩符合预期_预收款继续大幅增长_3页_512kb

报告摘要

百利科技（603959）Q3业绩总结

核心内容

百利科技发布2018年三季报，整体表现稳健，业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入5.53亿元，同比增长29.21%；归母净利润0.91亿元，同比增长55.43%；扣非归母净利润0.87亿元，同比增长49.52%。经营性现金流显著改善，从去年同期的-2.28亿元转为1.62亿元，显示出公司运营效率的提升。此外，公司毛利率和净利率均有所增长，分别为40.24%和16.37%，同比分别提升7.09个百分点和2.76个百分点，加权平均ROE达到9.04%，同比提升2.47个百分点。

主要观点

Q3业绩波动正常：Q3单季度收入及归母净利润有所下滑，但分析师认为这是由于传统业务的行业属性所致，且全年业绩仍有望保持高增长。
预收款大幅增长：公司Q3预收款达3.62亿元，同比增长22.3%，表明公司锂电业务订单增加，未来收入增长可期。
并购协同效应明显：公司拟收购韩泰克60%股权，此举有助于打开国际市场并提升技术实力，推动锂电业务跨越式发展。
项目进展顺利：多个锂电项目正在推进，如成都巴莫科技1#、2#、8#厂房的设备销售与安装，以及红马科技10000吨产能的主要设备招标完成，玉汉尧石墨烯三元电池项目已进入详细工程设计阶段。

关键信息

财务数据与估值

项目	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入(百万元)	769.37	596.92	1,398.36	2,497.34	3,066.73
净利润(百万元)	106.43	108.51	249.75	481.11	623.49
每股收益（元/股）	0.34	0.35	0.80	1.53	1.99
市盈率(P/E)	35.95	35.26	15.32	7.95	6.14
市净率(P/B)	4.37	3.99	3.00	2.25	1.69
EV/EBITDA	44.25	45.58	13.66	7.13	5.39