20230216-浙商证券-百利科技-603959.SH-百利科技点评报告_拟设立新材料基金_向新一代动力电池材料与装备拓展_3页_788kb

百利科技（603959）总结报告

核心内容概述

百利科技（603959）于2023年2月16日发布报告，重点介绍了公司拟设立新材料基金的战略举措以及在锂电材料设备领域的业务发展情况。公司通过设立“百利联创新一代动力电池新材料及智能装备股权投资基金”，旨在拓展新一代动力电池材料与智能装备市场，获取新的投资机会和利润增长点。此外，公司已在锂电材料设备领域取得显著进展，设备自供率提升至80%以上，并保持行业领先地位。

主要观点

1. 新材料基金设立

• 公司全资子公司常州锂电与上海联创资本合作，设立规模为10亿元的新材料基金。
• 基金将投资于符合公司发展战略的产业标的，尤其是新一代动力电池核心材料和高端智能装备。
• 此举有助于公司拓展锂电设备及材料业务，增强盈利能力。

2. 锂电业务增长强劲

• 公司2022年上半年新签合同额达21.4亿元，其中锂电板块合同额为19.9亿元，占比93%，同比增长33%。
• 锂电材料设备业务营收占比达88%，显示出公司在该领域的核心地位。

3. 市场前景广阔

• 根据测算，2022年国内锂电正极、负极、电解液三大主材产线投资额为561亿元，预计2025年将达1989亿元，三年CAGR为52%。
• 公司具备整线交付能力，在国内多为单点设备商的市场中具有显著竞争优势。

4. 外延并购提升自供率

• 公司已收购无锡百擎60%股权、苏州云栖谷40%股权，实现负极材料窑炉外循环线和烧结设备自供。
• 正在推进对苏州兮然60%股权的收购，有望引入陶瓷对辊技术，进一步提升设备自供率。
• 设备自供率提升有助于强化整线供应竞争壁垒，提升盈利水平。

5. 内生研发实力突出

• 全资子公司百利锂电（前身南大紫金）在锂电正极/负极/前驱体产线具备丰富的设备及整线服务经验。
• 全国已建成500余条生产线，客户资源优质稳定，包括当升科技、贝特瑞、国轩高科、宁德时代等知名客户。

关键信息

营收与利润预测

• 2022年预计营收：29.3亿元，同比增长182%。
• 2023年预计营收：40.8亿元，同比增长39%。
• 2024年预计营收：52.1亿元，同比增长28%。
• 2022年预计归母净利润：0.3亿元，同比增长-4%。
• 2023年预计归母净利润：3.0亿元，同比增长948%。
• 2024年预计归母净利润：4.5亿元，同比增长52%。

估值与投资评级

• PE（2022年）：200倍。
• PE（2023年）：19倍。
• PE（2024年）：13倍。
• 投资评级：买入（维持）。

风险提示

• 大股东质押风险。
• 锂电池市场景气度不及预期。
• 收购整合不及预期。

财务摘要

财务比率

股票走势图

投资建议与评级说明

• 投资评级为“买入”，表示在6个月内，证券相对于沪深300指数表现预期为+20%以上。
• 行业评级为“看好”，表示行业指数相对于沪深300指数表现预期为+10%以上。

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