20230717-天风证券-移远通信-603236.SH-股权激励明确增长目标_智能驾驶+边缘计算驱动成长_期待物联网需求复苏_3页_744kb

移远通信（603236）投资分析总结

核心观点

• 报告维持“增持”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为25/68/83亿元，对应PE为64/23/19倍。

关键发现

1. 股权激励与增长目标

   • 授予313名员工7937万份股票期权，占总股本3%。
   • 2024/2026年净利润目标增长率不低于10%/60%，核心业务包括智能驾驶、边缘计算和万物互联。

2. 业绩短期承压，中期复苏可期

   • 2023上半年预亏1.16亿，主因物联网需求尚未恢复及新业务投入。
   • 预计下半年需求回暖，行业CAGR达21%，长期物联网连接量仍将高速增长。

3. 技术优势与市场布局

   • 智能驾驶与车联网：供货蔚来、上汽等，高性能5G模组AG800D实现14Tops算力，布局智能座舱模组AG855G。
   • 边缘计算与AI融合：与英伟达Orin联调，实现5G+AI算力，适用于无人驾驶、工业自动化等领域。

盈利预测与估值

• 调整2023-2024年净利润为25/68亿元，2025年预期83亿元。
• 估值PE从64x降至19x，目标价6028元（当前价）。

风险提示

• 物联网行业复苏慢于预期；
• 竞争加剧与原材料价格压力；
• 半年报数据以正式披露为准。