20231026-国联证券-移远通信-603236.SH-期间费用得到有效控制_股权激励彰显信心_3页_305kb

移远通信公司报告分析总结

公司概况

移远通信是全球物联网服务商龙头，主要产品包括蜂窝模组、WiFi&BT模组及GNSS系列模组，并拓展天线和物联网平台业务。下游行业覆盖智能表计、FWA、车载等，已在车载领域为全球40多家主流整车厂提供服务。

财务表现

• 前三季度实现营收9967亿元，同比下降16.7%；归母净利润亏损1802万元，扣非净利润亏损6498万元。
• 第三季度营收3455亿元，同比环比均有增长；归母净利润0.97亿元，环比大幅提升398%，同比仍下降38.56%。

期间费用控制

• 第三季度销售费用率2.69%，较上半年和去年同期显著改善；管理费用率3.28%，环比略有波动；研发费用率1.075%，环比下降，表示控制效果良好。

股权激励与信心举措

• 2023年7月披露股权激励计划，行权条件为2024-2026年度净利润增长率不低于10%、30%、60%，授予7915.8万股股票期权，总股本增加29.9%，显示对未来业绩增长的信心。

盈利预测与估值

• 鉴于市场需求恢复不佳和费用控制造成困难，调整2023-2025年盈利预测：营收预计139亿、167亿、200亿元，同比增速-19.8%、19.8%、19.84%；归母净利润预计0.87亿元、0.709亿元、1.041亿元，同比增速-8599%、71245%、4687%。
• 维持“买入”评级，目标价5360元，基于2024年20倍PE估值；风险包括宏观经济恢复不及预期和费用率控制问题。

其他关键点

报告强调随着宏观恢复，公司收入可能重回升势；财务预测显示CAGR高达1869%，需关注市场和运营风险。