20230216-天风证券-京东集团-SW-09618.HK-22Q4业绩前瞻_收入短期受扰动_边际复苏可期_2页_373kb

报告摘要

本报告分析了京东集团在2022年第四季度（22Q4）的业绩预期，并展望了2023年及未来的业务发展情况。尽管短期受到疫情扰动，但京东集团整体业务呈现边际复苏迹象，尤其在零售和物流板块表现突出，新业务则在降本增效方面取得显著成效。

收入短期受扰动，长期有望复苏
受疫情影响，消费场景受限及履约服务受限，预计22Q4京东集团收入同比增长7.7%，达到2972亿元。但随着2023年疫情防控政策优化、消费信心恢复及物流服务逐步恢复正常，收入有望边际改善。
京东零售业务韧性凸显
京东零售在2022年10-11月受到疫情冲击，但12月随着疫情高峰过去，消费回暖趋势明显。尽管部分品类如带电品类增速下滑，但京东在双11期间表现优于行业，预售期内手机品类线下成交额同比增长800%，家电全品类10分钟成交额同比增长40%。预计22Q4京东零售收入同比增长3%至2573亿元。
京东物流逐步恢复，德邦并表带来增长
京东物流在2022年第四季度预计营收同比增长35%至411亿元。全国快递业务量在10-12月持续承压，但2023年1月春节快递包裹揽收量同比增长5.1%，显示物流需求逐步修复。德邦物流并表持续为京东物流带来高增长，同时京东物流与快手等平台合作加强，体现其物流服务的开放性与竞争力。
新业务谨慎扩张，降本增效效果显著
京东在2022年战略收缩京喜拼拼，优化用户体验模型（UE模型），预计减亏效果明显。22Q4新业务营收预计同比下降30%至57.8亿元，表明公司在新业务领域的扩张趋于谨慎。