20201117-兴证国际证券-京东集团-SW-09618.HK-物流服务快速增长_净利率改善_5页_381kb

报告摘要

京东集团-SW在2020年第三季度表现出强劲的财务表现，收入与利润均超市场预期，同时通过物流及其他服务业务的快速增长，推动整体服务收入显著提升。公司持续优化业务结构，提升盈利能力，并积极布局医药健康、物流等新领域，展现出良好的中长期增长潜力。

数据来源：Wind

收入与利润表现超预期：2020年第三季度营收达到1742亿元，同比增长29.2%；Non-GAAP经营利润53亿元，同比增长76.67%；Non-GAAP归母净利润56亿元，同比增长80.1%。
年活跃用户数增速略有放缓：截至2020年9月30日，年度活跃用户达到4.416亿，单季新增2420万，较上一季度减少580万。
商品收入结构优化：商品收入达1514亿元，同比增长27.4%，占总收入的86.91%。其中，日用百货商品收入同比增长34.82%，占比提升至38.36%，较去年同期提高2.12个百分点。
服务收入快速增长：服务收入228亿元，同比增长42.7%，占总收入的13.09%，较去年同期提升1.23个百分点。物流及其他服务收入达104亿元，同比增长73.33%，占比提升至45.6%；平台及广告服务收入同比增长24.29%。
盈利能力改善：Non-GAAP经营利润率提升至3.0%，Non-GAAP归母净利润率提升至3.21%。
投资建议：公司盈利能力持续向好，中长期增长空间广阔，建议持续关注。

收入与利润：2020年第三季度营收、Non-GAAP经营利润、Non-GAAP归母净利润均实现显著增长，尤其是Non-GAAP归母净利润同比增长超80%。
用户增长：年度活跃用户数增长放缓，但整体规模仍保持在较高水平。
商品收入：电子产品及家用电器收入增长平稳，日用百货收入增长较快，占比提升。
服务收入：服务收入同比增长42.7%，其中物流及其他服务收入增长最快，占比显著提升。
投资建议：公司盈利能力和业务增长趋势良好，建议投资者关注其未来表现。