20170605-财富证券-电子行业5月跟踪_估值逐步进入高胜率区间_16页_1003kb

报告摘要

本报告为财富证券发布的电子行业点评报告，发布日期为2017年6月5日，评级为“推荐”，较上次的“谨慎推荐”有所上调。报告分析了电子行业近期的市场表现、估值水平、业绩增长情况以及行业动态，为投资者提供了详尽的行业洞察与投资建议。

市场表现：2017年5月1日至6月1日期间，SW电子指数跌幅为-6.01%，而沪深300指数涨幅为+3.03%，中小板和创业板分别下跌6.76%和9.16%。SW电子196家公司的涨跌幅中位数为-8.19%，整体表现处于行业中等水平。
估值分析：截至6月1日，SW电子整体法估值为41.87倍，处于历史后34.01%分位；中位数法估值为49.76倍，处于历史后39.78%分位。整体估值逐步进入高胜率区间。
业绩增长：2016年及2017年第一季度，电子行业收入和净利润增速均创近五年新高。2017年Q1收入同比增长49.04%，归母净利润同比增长59.54%。行业收入和净利润增速中位数分别为31.98%和42.33%。
行业驱动因素：光学电子、元件和半导体子行业是推动行业增长的主要力量。特别是光学光电子和元件行业，其收入和净利润增速显著提升。

整体法估值：41.87倍，处于历史后34.01%分位。
中位数法估值：49.76倍，处于历史后39.78%分位。
细分行业估值：
- 集成电路：59.90倍
- 分立器件：48.47倍
- 半导体材料：70.28倍
- 印制电路板：30.84倍
- 被动元件：42.10倍
- 显示器件Ⅲ：36.41倍
- LED：35.23倍
- 光学元件：54.46倍
- 其他电子Ⅲ：43.51倍
- 电子系统组装：38.16倍
- 电子零部件制造：49.93倍

NVIDIA与AI产业：
- NVIDIA CEO黄仁勋在COMPUTEX上强调AI在自驾车领域的重大变革。
- NVIDIA与ODM厂商合作，推出HGX标准平台，推动AI技术在制造业的应用。
- NVIDIA市值突破865.80亿美元，股价持续上涨。
汇顶科技：
- 汇顶科技成为全球安卓阵营最大指纹IC商，市场份额已超越FPC。
- 2017年Q1营收达7.31亿元，同比增长90.21%；净利润达1.75亿元，同比增长150.04%。
LG Display投资计划：
- LG Display计划投资35.6亿美元建设第6代柔性OLED生产线，目标成为苹果OLED屏幕的第二大供应商。
- 三星目前为iPhone 8 OLED屏幕的独家供应商。
面板价格走势：
- 5月份中小尺寸面板价格持续下跌，跌幅约为2%。
- 手机面板设计转向18:9比例，影响16:9面板需求，导致价格下滑。
- 平板计算机面板价格也有所下降，但苹果新款平板可能稳定市场。
两岸IC产业对比：
- 2017年第一季度，大陆IC设计和封装测试营收分别达51亿美元和48.8亿美元，超过台湾地区。
- 大陆IC制造仍落后于台湾地区，但差距正在缩小。