20210828-西南证券-医药行业周报_医药逐步进入舒适的配置区间_36页_3mb

报告摘要

医药行业投资分析总结

核心内容概述

医药行业本周整体表现相对稳健，医药生物指数上涨0.61%，跑输大盘0.6个百分点，行业涨跌幅排名第21。自2021年初以来，医药行业下跌8.73%，跑输大盘1.35个百分点。行业估值水平（PE-TTM）为34倍，相对全部A股溢价率为100%（0pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为50%（0pp），相对沪深300溢价率为162%（+1pp）。本周5个子行业上涨，2个子行业下跌，其中中药行业涨幅最大（+2.2%），化学制剂跌幅最大（-3.1%），化学原料药则是年初至今涨幅最高的子行业（+11.8%）。

主要观点

估值性价比显现：医药板块核心资产已逐步企稳反弹，如药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药等，其估值性价比较高，进入布局舒适区间。
配置建议：建议关注“医保免疫”下的“专精特新”细分龙头，以及超跌但长期趋势向上的个股和业绩确定性高、估值合理的优质个股。
中长期主线：
- 创新主线：包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和创新检测等，重点推荐恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、康希诺、华大基因等。
- 自主消费主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美和连锁医疗服务等，重点推荐长春高新、我武生物、云南白药、爱美客、华熙生物等。

关键信息

本周组合表现

稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、通策医疗、云南白药、恒瑞医药，整体上涨0.4%，跑输大盘0.8个百分点，跑赢医药指数0.2个百分点。
弹性组合：楚天科技、健麾信息、福瑞股份、我武生物、一心堂，整体下跌2.9%，跑输大盘4.1个百分点，跑输医药指数3.6个百分点。
港股组合：药明生物、康希诺生物-B、君实生物、锦欣生殖、启明医疗-B，整体上涨4.0%，跑赢大盘1.8个百分点，跑赢医药指数0.6个百分点。
科创板组合：泽璟制药-U、爱博医疗、百克生物、佰仁医疗、欧林生物，整体下跌2.4%，跑输大盘3.6个百分点，跑输医药指数3.0个百分点。

市场表现

行业涨跌幅：本周医药生物指数上涨0.61%，涨幅排名靠后。
个股涨跌幅：本周医药行业A股有173家股票上涨，218家下跌，涨幅前十的个股包括键凯科技（+46.4%）、富祥药业（+31.3%）等，跌幅前十的个股包括康泰医学（-31.7%）、华东医药（-17.1%）等。

资金流向

南向资金：合计卖出39.91亿元，港股通（沪）净卖出20.78亿元，港股通（深）净卖出19.13亿元。
北向资金：合计买入179.97亿元，沪港通净买入134.31亿元，深港通净买入45.66亿元。
陆港通持仓变化：医药陆股通持仓前五为迈瑞医疗、益丰药房、泰格医药、迪安诊断、康龙化成，增持前五为华润三九、富祥药业、迈瑞医疗、爱美客、康希诺-U，减持前五为康泰医学、药石科技、迪安诊断、通化东宝、莱美药业。