20220724-国金证券-汽车零部件行业研究_热管理赛道景气高_未来发展空间广阔_3页_315kb

新能源与汽车零部件行业研究报告总结

核心内容

本报告由国金证券新能源与汽车研究中心发布，对汽车零部件行业，尤其是热管理赛道进行深入分析，并给出“买入”评级。报告指出，随着新能源汽车销量的持续增长，热管理行业将受益于下游需求提升和产品技术升级，迎来戴维斯双击（即业绩增长与估值提升的双重驱动），未来发展空间广阔。

主要观点

热管理行业前景

• 热管理行业处于高景气状态，随着新能源汽车的普及，热管理系统需求将显著上升。
• 技术升级将推动产品单价提高，增强行业盈利能力。
• 行业具备长期增长潜力，是汽车零部件领域的重要增长点。

重点企业分析

• 三花智控：作为热管理行业龙头企业，市场份额高，客户优质，包括大众、比亚迪、上汽、蔚来等。公司具有全球化布局和较强盈利能力，毛利率约26%，高于行业平均水平。
• 盾安环境：在汽车零部件领域客户拓展顺利，尤其在热管理二供（第二供应商）方面具有优势。同时，传统业务因高温天气和与格力的合作关系，预计下半年业绩将实现环比高增长。
• 银轮股份：正在开拓芯片散热等新产品，已获得相关定点，业绩有望在Q3迎来拐点。公司同时布局储能领域，为未来增长提供新动力。

关键信息

• 投资建议强调关注中期趋势，而非短期波动。
• 建议关注比亚迪、特斯拉等强势造车新势力及其产业链。
• 在中游零部件领域，应重点关注热管理、底盘（悬挂+制动）、安全、微电机等方向。
• 行业投资评级为“买入”，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度将超过大盘15%以上。

风险提示

• 新车型销量不及预期。
• 行业竞争加剧。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告由国金证券发布，仅限于中国境内使用，未经授权不得复制、转发或修改。报告内容基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，使用需谨慎。