20220129-浙商证券-宁德时代-300750.SZ-2021年报业绩预告点评报告_全球锂电龙头业绩超预期_新能源航母全面起航_3页_533kb

宁德时代2022年1月29日业绩报告总结

核心内容

宁德时代（300750）在2021年全年业绩表现超预期，预计实现归属于母公司净利润150.7亿元，同比增长169.98%。公司2021年Q4业绩中枢为75亿元，同比增长237%，环比增长130%。公司通过加速新建产能爬坡和优化产品结构，显著提升了盈利能力和市场份额。

主要观点

• 业绩超预期：2021年全年预计业绩140-165亿元，扣非业绩120-140亿元，同比增长均超过180%。
• 产能扩张：1-9月产能达到106.41GWh，年底设计产能年化在220-240GWh，Q4排产接近50GWh，全年产量预计接近155GWh。
• 产品结构优化：储能电池系统大幅放量，Q1-3确认收入销量8GWh，全年预计销量14-16GWh，毛利率达36%，显著高于动力电池的23%。
• 市场份额提升：2021年国内动力电池装机量155GWh，公司装机量81GWh，市场份额接近52%；全球装机量67.1GWh，市场份额29%，比2020年提升近5个百分点。
• 技术布局完善：公司全面布局换电、循环、钠电等技术，持续完善一体化布局，增强技术竞争力。
• 盈利能力改善：综合毛利率预计边际改善，费用管理能力和规模化生产调度能力提升，有助于增强盈利能力。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年净利润分别为150.7亿元、280.9亿元、424.9亿元，对应PE分别为92倍、49倍、33倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，继续坚定推荐。

关键信息

2021年财务表现

• 营业收入：预计1261.74亿元，同比增长150.75%。
• 归属于母公司净利润：预计150.74亿元，同比增长169.98%。
• 每股收益：预计6.47元，同比增长169.98%。
• P/E：预计91.63倍。

2022年及2023年财务预测

财务比率分析

风险提示

• 市场开拓不及预期
• 产能投放不及预期
• 原材料价格传导不及预期

投资建议

• 股票投资评级：买入
• 评级标准：证券相对于沪深300指数涨幅在20%以上
• 行业投资评级：看好（行业指数涨幅在10%以上）

公司简介

宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，专注于新能源汽车动力电池系统、储能系统的研发、生产和销售，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。

附录：主要财务数据

资产负债表（单位：百万元）

负债和股东权益

股东权益

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

法律声明

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