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宁德时代2021年年报预告点评总结

核心内容

宁德时代（300750）2021年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润140-165.5亿元，同比增长151%-196%。第四季度归母净利润预计为62.5-88亿元，环比增长191%-269%。业绩增长主要得益于新能源车赛道的持续高景气和公司卓越的成本控制能力。

主要观点

• 业绩增长强劲：2021年全年动力电池出货量预计超过110GWh，同比增长约150%；公司国内市占率提升至52.1%，全球市占率提升至31.8%。
• 成本控制能力突出：面对锂、镍、钴等原材料价格大幅上涨的压力，公司通过提前采购、战略合作、投资入股和长协订单等方式有效控制成本。
• 产能扩张加速：公司2021年已实现240GWh的锂电池产能，已开工135GWh新产能，并计划2025年扩产至670GWh以上，以维持全球30%的市场份额。
• 储能业务增长显著：2021年储能业务出货量预计达17GWh，较2020年增长近7倍。公司积极布局储能市场，与多家能源企业合作，推动储能业务发展。
• 换电品牌EVOGO发布：公司推出换电服务品牌EVOGO，旨在将电池作为共享资产，提升市场份额和运营效率。

关键信息

财务预测与指标

产能规划

• 动力电池：2021年销售量预计达112GWh，2025年预计达590GWh。
• 储能系统：2021年销售量预计达16.73GWh，2025年预计达130GWh。
• 总产能：2025年规划总产能达670GWh以上，其中动力电池占主导。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：上调2022/2023年出货量至273/396GWh，预计2021-2023年归母净利润分别为153/304/465亿元，同比增速分别为174%/99%/53%。
• EPS预测：对应EPS为6.56/13.07/19.95元，PE分别为90/45/30倍。

风险提示

1. 新能源汽车销量不及预期。
2. 公司扩产进度不及预期。
3. 原材料价格大幅波动。

公司战略与市场布局

• 产能扩张：公司在全国多地建设动力电池和储能项目，如宁德、溧阳、宜宾、贵安等，2021年12月启动宜宾七至十期项目，投资额达240亿元。
• 战略合作：与伊顿电气、阿特斯阳光电力集团、国家能源集团、中国华电、三峡集团等合作，加快储能业务布局。
• 技术创新：推出换电品牌EVOGO，开发“巧克力换电块”，提升电池续航能力和市场适应性。

可比公司估值

总结

宁德时代凭借卓越的成本控制能力和产能扩张计划，在2021年实现了强劲的业绩增长。公司持续提升全球和国内动力电池市场份额，并积极布局储能市场和换电业务，以应对行业变化和市场需求。尽管面临原材料价格波动和新能源汽车销量不确定性等风险，公司仍被上调盈利预测，维持“增持”评级。