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报告摘要

宁德时代2021年报业绩预告总结

核心内容

宁德时代（300750.SZ）于2021年发布业绩预告，显示出强劲的财务表现和业务增长态势。公司2021年归属于上市公司股东的净利润预计为140-165亿元，同比增长150.75%-195.52%，远超市场预期。扣除非经常性损益的净利润为120-140亿元，同比增长181.38%-228.28%。其中，2021年第四季度归母净利润约为62.49-87.49亿元，同比增长181%-293%，环比增长91%-168%；扣非归母净利润约为53.96-73.96亿元，同比增长218%-336%，环比增长101%-175%。

主要观点

业绩表现

2021年全年：归母净利润大幅增长，达到151.8亿元，同比增长171.9%；EPS为6.51元，显著提升。
2021年第四季度：业绩增长显著，显示出公司业务在年末加速扩张。
未来展望：公司上调了2021-2023年的净利润预测，显示其对市场前景的乐观预期。

市场驱动因素

新能源汽车市场：2021年中国新能源汽车销量达到352.1万辆，同比增长156%，渗透率升至14.8%。政策扶持与锂电池成本下降共同推动了这一趋势。
动力电池装机量：宁德时代2021年国内动力电池装机量达80.51GWh，市占率52.1%，稳居行业领先地位。
储能业务：储能市场持续增长，宁德时代在该领域的表现尤为亮眼，成为其业绩增长的重要驱动力。

产业链布局

原材料把控：公司通过提前锁定低价原材料，有效应对锂电材料价格快速上涨的局面，增强了成本控制能力。
上游投资：通过合资、参股等方式，深度布局镍、钴、锂等关键原材料及锂电主材，进一步巩固其在产业链中的优势地位。

关键信息

财务数据概览

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	45,788	50,319	125,600	267,992	372,374
归母净利润（百万元）	4,560	5,583	15,182	29,656	39,286
EPS（元）	1.96	2.40	6.51	12.72	16.85
P/E	293.9	240.0	88.3	45.2	34.1
P/B	33.3	20.9	16.8	12.3	9.1

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
ROE	12.8%	10.9%	21.1%	31.5%	30.7%
毛利率	29.1%	27.8%	27.2%	26.6%	26.1%
营业利润率	12.6%	13.8%	15.0%	13.8%	13.2%
营业利润增长率	38.2%	20.8%	171.0%	96.3%	32.5%
归母净利润增长率	34.6%	22.4%	171.9%	95.3%	32.5%
资产负债率	58.4%	55.8%	64.3%	70.9%	70.7%
流动比	1.57	1.34	1.34	1.13	1.10
速动比	1.32	1.81	1.07	0.86	0.82

投资建议

公司评级：上调至“买入”。
投资理由：业绩超预期，储能业务增长潜力大，产业链上游价格把控能力强，具备较强的调价能力。

风险提示

新能源汽车政策变化
汽车缺芯影响超预期
疫情反复

总结

宁德时代2021年业绩表现强劲，受益于新能源汽车市场持续增长及储能业务的快速发展。公司通过深度布局锂电产业链，有效应对原材料价格上涨带来的压力，提升了盈利能力。财务数据显示，公司营收和净利润均实现大幅增长，资产结构和现金流状况良好。公司上调了未来三年的盈利预测，并给出“买入”评级，显示出对市场前景的乐观预期。然而，仍需关注政策变化、缺芯影响及疫情反复等潜在风险。

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