20210321-天风证券-酒店行业_RevPAR同比+238.5_旅游需求释放助推酒店持续复苏_6页_647kb

酒店行业复苏分析总结

核心内容

2021年2月，中国酒店行业表现出强劲的复苏迹象，RevPAR（每间可用客房收入）同比大幅增长 238.5%，显示出旅游需求释放对行业发展的积极影响。这一增长主要得益于疫苗推进、经济复苏以及政策松绑等多重因素。

主要观点

• 疫苗接种推动恢复：国内外疫苗接种持续推进，疫情逐渐得到控制。全球已有超过200种疫苗在研发中，其中10种通过第三阶段临床试验并获得认可。中国疫苗接种剂量居全球第二，英国接种比例达 40.5%，美国为 33.8%，中国为 4.5%。

• 经济与消费复苏：中国经济持续复苏，1-2月社会零售总额同比增长 33.8%，较2019年同期增长 6.4%，显示出消费市场的强劲反弹。

• 政策松绑促进旅游：国内旅游政策限制逐步松绑，不再设置 75% 的接待人数比例，旅游需求持续释放，清明与五一假期临近进一步提振了酒店板块的景气度。

• 节假日预订量增长：清明节调休后共放假3天（4/3-4/5），五一假期共放假5天（5/1-5/5）。预定平台数据显示，清明假期国内机票预订量接近2019年同期水平，酒店预订量同比增长 4.5倍；五一期间酒店预订量较2019年增长 53%。

• 供需双反弹：全国酒店市场供需双双反弹，RevPAR同比大幅增长 238.5%，主要由Occ（入住率）同比大幅增长 23.3pct 所带动，尽管ADR（平均房价）同比涨幅略低。

• 中高端酒店恢复更快：中高端酒店RevPAR恢复优于经济型酒店，尤其在三线城市表现突出。2月一线城市中高端酒店RevPAR同比 +220.7%，三线城市中高端酒店RevPAR同比 +271.9%。

• 三大酒店集团复苏显著：三大酒店集团RevPAR同比 +159.5%，显示行业整体景气度持续上行。

关键信息

酒店指标表现

• RevPAR（元/间·夜）：

  • 2021年2月：145.86元（同比 +238.5%，环比 -9.9%）
  • 1-2月累计：154.62元（同比 +20.7%）

• ADR（元/间·夜）：

  • 2021年2月：417.82元（同比 +12.5%，环比 +9.4%）
  • 1-2月累计：396.83元（同比 -8.2%）

• Occ（%）：

  • 2021年2月：34.9%（同比 +23.3pct，环比 -7.5pct）
  • 1-2月累计：39.0%（同比 +9.3pct）

城市与酒店类型表现

• 一线城市：

  • 中高端酒店RevPAR同比 +220.7%
  • 经济型酒店RevPAR同比 +99.15%

• 二线城市：

  • 中高端酒店RevPAR同比 +150.27%
  • 经济型酒店RevPAR同比 +105.19%

• 三线城市：

  • 中高端酒店RevPAR同比 +271.86%（表现最优）
  • 经济型酒店RevPAR同比 +107.50%

风险提示

• 旅游市场不及预期：宏观经济与旅游市场密切相关，若旅游人数减少，将直接影响酒店行业景气度。
• 秋冬疫情再度局部爆发：疫情可能再次限制人员流动，影响酒店、餐饮、旅游等社服行业需求。
• 国内外宏观经济增速不及预期：经济增速低于预期可能影响酒店行业景气度的修复。

结论

酒店行业在疫苗推进、经济复苏和政策松绑的多重推动下，呈现出强劲的复苏态势。RevPAR指标显著增长，显示出市场对酒店服务的需求正在快速恢复。中高端酒店和三线城市表现尤为突出，预示行业整体景气度有望持续上行。然而，仍需关注旅游市场变化、疫情反复及宏观经济波动等潜在风险。