20240128-国联证券-首旅酒店-600258.SH-RevPAR稳步恢复_门店拓展承压_3页_341kb

公司发布2023年年度业绩预告，预计归母净利润在77-83亿元区间，同比增长232-243%，恢复至2019年同期的870-938%。扣非归母净利润预计70-76亿元，同比增长204-213%，恢复至2019年的857-931%。第四季度扭亏为盈，RevPAR稳步恢复，达到2019年同期的1003%。2023年全年RevPAR恢复至2019年的1065%，所有酒店RevPAR均实现正向增长，但低于华住的表现。

拓店情况不佳，2023年新开门店1203家，未达1500-1600家的指引，低于华住的新开门店数。轻管理酒店拓店放缓并加速关店，Q4新开店中轻管理占比高，截至年底总门店达6263家，中高端门店占比提升。

盈利预测显示，2023-2025年营收和净利润持续高速增长，预计2024年EPS为0.09元，目标价2080元，维持“买入”评级。估值基于高弹性和品牌优势，给予2024年24倍PE。

风险包括宏观经济放缓、拓店慢于预期和经营恢复不及预测。