20230521-东吴证券-酒店行业双周报_中高端和头部酒店集团RevPAR韧性较强_10页_812kb

行业点评报告：酒店行业双周报

核心观点：
2023年5月7日至13日期间，高端及头部酒店集团RevPAR（每间可售房收入）表现抗跌，主要由于OCC（入住率）和ADR（平均房价）环比增长。

主要分析：

• 各类酒店表现：

  • RevPAR环比跌幅：中高端酒店 < 头部酒店集团 < 奢华酒店 < 经济型酒店；
  • OCC：头部酒店集团与中高端酒店五一后OCC回升较快，但，头部酒店集团OCC同比增幅高于其他类别；
  • ADR：中高端和头部酒店集团ADR环比跌幅较小，表明经营韧性较强；

• 具体子类表现：

  • 中高端酒店：Occ从五一后76%回落，ADR从488元降至392元；
  • 头部酒店集团：OCC与中高端相近，ADR从399元降至322元；
  • 奢华酒店：OCC较低、ADR高，五一后ADR显著回落；
  • 经济型酒店：OCC表现低迷，RevPAR反弹最弱。

投资建议：

• 推荐锦江酒店、首旅酒店；
• 建议关注君亭酒店、华住集团-S；
• 长期看消费升级，预计到2026年市场规模年均增速25%。

风险因素：

• 疫情再次爆发、宏观经济波动、行业竞争加剧、经营扩张不及预期。

市场前景：
伴随出行复苏和政策支持，龙头连锁酒店有望受益于行业结构性升级红利。