20230621-东吴证券-酒店行业双周报_经济型酒店和头部酒店集团RevPAR先降后升_10页_487kb

文本内容总结

以下是对提供的酒店行业报告（东吴证券，2023-06-21）的总结，聚焦于关键发现、投资建议和风险提示。报告基于STR数据，分析了经济型酒店、头部酒店集团、中高端酒店和奢华酒店的RevPAR、OCC和ADR表现。

1. 关键发现 **

• RevPAR和OCC的半年变化：

  • 5/28-6/10两周期间，经济型酒店和头部酒店集团RevPAR先降后升，主要由于入住率波动。
  • 6/04-6/10周，经济型酒店和头部酒店集团RevPAR环比表现领先，增长势头强劲，落后行业均值126%和100%，显示出复苏轨迹。
  • 中高端和奢华酒店RevPAR在同一期内走低，增速收窄或下跌。
  • OCC是RevPAR波动的主要驱动因素，与各类酒店RevPAR走势基本一致。
  • ADR相对稳定，变化较小。

• 细分酒店表现：

  • 经济型酒店：6/04-6/10周RevPAR环比领先，以OCC为主要影响因素。
  • 头部酒店集团：6/04-6/10周RevPAR环比仅次经济型酒店，增长稳健。
  • 中高端酒店：6/04-6/10周RevPAR环比表现优于奢华酒店，但弱于经济型和头部集团。
  • 奢华酒店：6/04-6/10周RevPAR环比表现最差，亏损扩大。

2. 投资建议 **

• 短期：看好经济型酒店和头部酒店集团的复苏潜力，推荐个股包括首旅酒店和锦江酒店；关注君亭酒店和华住集团-S。
• 长期：酒店行业规模预计2026年达10518亿元（2020-26年CAGR 25%），受益于市场规模扩容和产品中高端化升级。疫情中龙头扩张加速，将享受业绩恢复弹性和规模效应红利。

3. 风险提示 **

• 疫情反复、宏观经济波动、行业竞争加剧、酒店经营/扩张不及预期可能导致业绩风险。

4. 自由基知识点 **

• RevPAR（每间可售房收入）衡量财政表现；OCC（入住率）反映需求；ADR（平均房价）显示价格趋势。报告强调商旅需求恢复和政策支持将是驱动力。