20230429-国联证券-锦江酒店-600754.SH-降费增效_RevPAR恢复向好_3页_368kb

锦江酒店2023年一季度季报总结

• 业绩亮点：公司营收同比增长252%，实现扭亏为盈，净利润达13亿元，基本符合市场预期。
• 经营复苏：酒店经营显著复苏，降费增效效果显现，毛利率上升125个百分点至35.8%，费用率优化，净利润扭亏。
• 拓店策略：坚持高质量发展，净增开业酒店111家，经济型和中高端酒店比例分别为44%和56%，直营酒店占93%。
• RevPAR恢复：一季度境内和境外酒店RevPAR恢复至2019年同期的90%-110%，预计二季度环比加速复苏。
• 财务预测：2023-2025年收入预计152亿、204亿、221亿元，净利润14亿、24亿、29亿元，增长率分别为1116%、75%、18%。
• 评级与估值：维持买入评级，目标价74.47元，基于品牌和运营优势；风险包括消费复苏不及预期。
• 风险提示：消费复苏不确定性、拓店进度低于预期、改革力度不足。