20240701-开源证券-维珍妮-02199.HK-港股公司信息更新报告_FY2024H2订单改善_期待无缝服装新品类成长_9页_1mb

维珍妮（02199HK）投资分析总结

维珍妮是一家专注于纺织服饰与服装家纺的港股上市公司。截至2024年6月，其投资评级为“买入”，维持不变。当前股价为24.00港元，总市值约293.8亿港元。报告显示，FY2024年上半年公司业绩大幅下滑，收入同比下降23.16%，净利润暴跌6587%，但下半年订单有所改善，收入环比增长63.1%。

公司主要业务包括贴身内衣、运动产品、消费电子配件等。FY2024贴身内衣收入下降69%，运动产品虽有所滑坡但Bonding服装表现突出，全财年收入实现双位数增长。消费电子配件收入大幅下滑231%，鞋类业务已停止出单。市场份额方面，中国市场逐渐成为支撑，收入占比从16.22%提升至19.7%。

盈利能力方面，FY2024毛利率降至22.6%，经营杠杆下降导致净利率仅为2.04%。财务费用和重组成本上升是主要压力源。公司合资企业（JV）实现扭亏为盈，收入同比增长40%，为集团带来显著贡献。

未来展望积极。集团计划拓展无缝服装新品类，并减少鞋类投资以缓解波动。贴身内衣和运动产品预计中单位数增长，Bonding服装有望实现双位数增长，成为主要驱动力。国内市场深化部署将持续支持收入增长。

基于业绩改善和新品类潜力，分析师维持“买入”评级，调整了FY2025至2027年的盈利预测，净利润从31亿港元上升到55亿港元，指引股价存在上行空间，但仍需关注库存去化和新品类拓展风险。总体而言，公司有望通过业务重组和技术创新实现业绩拐点。

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