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维珍妮(02199)公司点评

报告日期：2023年06月07日

核心业务亮点

• 维密中国业务扭亏为盈，线上销售实现巨大突破，单季度净利润增长692%。
• 维珍妮成为维密中国重要合作伙伴，在供应链和技术研发方面提供支持。

产品力分析

• 公司拥有内衣领域的100多项国际专利，具备强大的研发与制造实力。
• 通过与天猫合作设立T-LAB数字化产研实验室，推出网红产品如“果冻条小背心”、“反重力文胸”，满足中国消费者需求。
• 营销策略调整，强调舒适性，与代言人阵容协同，增强品牌粘性。

增长驱动

• 线上渠道是主要增长引擎，销售转化率高。
• 数字化技术与Global Drop模式有效推动爆款产生，提升品牌影响力。

估值与预测

• 维珍妮预计23-25年收入年复合增速超过100%，归母净利润同样高速增长。
• 当前估值PE分别为10X、6X、5X（对应23-25年），维持“买入”评级。
• 全球内衣IDM龙头，竞争壁垒高，成长空间明确。

风险提示

• 核心客户销量变化可能影响整体业务表现。
• 汇率波动影响盈利能力。