兴证策略风格与估值系列167：新能源链条领涨，“百周年”行情如期进行-20210522-兴业证券-20页_2mb

新能源链条领涨，“百周年”行情如期进行——兴证策略风格与估值系列167 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月22周A股及全球主要股票市场的表现、市场风格、行业估值与资产配置趋势，指出当前市场环境下新能源链条、消费风格及高市盈率板块表现突出，而金融风格与低估值板块则相对低迷。报告同时对大类资产如黄金和大宗商品的走势进行了分析，并提供了相关风险提示和法律声明。

主要观点

全球市场表现

• 全球股市大多上涨：恒生指数、俄罗斯RTS、日经225等指数本周普遍上涨，纳指微涨0.3%，而道指和标普500分别下跌0.5%和0.4%。
• 美国通胀预期上升：美国Markit制造业和服务业PMI数据创新高，但伴随通胀担忧，市场普遍认为美联储可能缩减QE。
• 美元指数走低，黄金走高：美元指数下跌1.2%，黄金期货上涨2.4%，逼近1900美元关口。
• 大宗商品回调：受唐山企业被约谈影响，国内黑色系商品价格显著下跌，南华工业品下跌4.5%；原油期货因供应增加和印度疫情下跌2.3%。

中国权益市场表现

• A股市场分化明显：上证综指下跌0.1%，深成指上涨1.5%，创业板指领涨2.6%。
• 成交热度略有下降：本周A股日均成交额为0.8万亿元，较上周略有回落；创业板日均换手率上升至2.49%。
• 市场风格变化：消费风格、中盘指数、高市盈率指数及微利股指数表现较好，而小盘指数、金融风格、低市盈率指数及亏损股指数表现较差。

行业表现与配置建议

• 新能源链条领涨：4月新能源乘用车批发销量同比增长214.2%，零售销量增长192.8%，叠加北京新能源指标发放，新能源汽车销量增速有望持续高位，推动新能源车产业链上涨。
• 周期股表现回暖：钢铁、煤炭等周期股走低，但市场情绪和风险偏好有所提升，周期股迎来阿尔法机会。
• 高景气成长股机会显现：军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务等成长科技优质赛道表现强劲。
• 服务业与制造业受益：金融、航空航运、社服、化工化纤、轻工、家居等板块受益于服务业复苏和中国优势制造。

指数估值分析

• 上证综指：PE为14.1倍，历史分位36.4%；均值18.3倍，±1SD为9.1/27.4倍。
• 沪深300：PE为14.1倍，历史分位55.0%；均值16.3倍，±1SD为8.1/24.6倍。
• 全部A股：PE为19.9倍，历史分位51.0%；均值21.7倍，±1SD为12.6/30.7倍。
• 创业板指：PE为59.1倍，历史分位70.0%；均值53.0倍，±1SD为37.5/68.6倍。

板块估值分析

• PE估值前三板块：创业板（47.4）、深证成指成份（26.3）、中小企业板（25.8）。
• PE估值后三板块：上证50（11.9）、沪深300（13.6）、上证A股（13.7）。
• PE分位数前三板块：上证50（56.8%）、深证主板A股（54%）、沪深300（53.9%）。
• PE分位数后三板块：中小企业板（15.6%）、中证500（21%）、创业板（41.2%）。

行业估值分析

• PE估值前三行业：消费者服务（60.4）、国防军工（54.5）、食品饮料（49.6）。
• PE估值后三行业：银行（6.5）、建筑（7.5）、房地产（7.8）。
• PE分位数前三行业：食品饮料（88.8%）、消费者服务（84.8%）、汽车（75.7%）。
• PE分位数后三行业：建筑（0.1%）、房地产（0.5%）、传媒（3.7%）。

PB估值分析

• PB估值前三行业：食品饮料（10.5）、餐饮旅游（9）、医药（6.2）。
• PB估值后三行业：银行（0.7）、建筑（0.8）、石油石化（1）。
• PB分位数前三行业：消费者服务（99.8%）、食品饮料（94.3%）、医药（92.6%）。
• PB分位数后三行业：房地产（0.4%）、银行（1.5%）、建筑（2.1%）。

关键信息

• 新能源汽车销量持续增长：4月新能源乘用车批发和零售销量分别同比增长214.2%和192.8%，新能源产业链表现强劲。
• 黄金价格走高：受益于美国通胀预期上升和美元指数走低，黄金期货上涨2.4%，接近1900美元关口。
• 周期股回调：钢铁、煤炭等周期股因政策与市场情绪走低，但市场整体风险偏好提升。
• 非银金融与小市值板块承压：受“叶飞”事件影响，市场风险偏好下降，非银金融和小市值板块下跌。
• 消费与成长板块受青睐：消费风格、高市盈率指数、微利股指数表现较好，成长科技与优质制造板块成为配置重点。

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势、板块或个股的推荐或建议。
• 投资者应独立评估信息与意见，并结合自身投资目的、财务状况等进行决策。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。