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新能源链条领涨，“百周年”行情如期进行 —— 兴证策略风格与估值系列167

核心内容概述

本报告分析了2021年5月22周全球及A股市场的表现，重点讨论了市场风格、估值水平、行业配置以及主要资产价格走势。报告指出，市场风格呈现消费板块和中盘指数领涨，高估值成长股和小市值板块相对承压。新能源汽车产业链及成长科技板块表现强劲，成为市场主要推动力。同时，全球通胀预期上升和美联储政策信号变化对市场情绪和资产价格产生影响，黄金价格走高，而国内大宗商品价格回调。

主要观点与关键信息

一、市场风格与估值

• 市场风格：本周表现较好的行业包括消费风格（1.7%）、中盘指数（0.8%）、高市盈率指数（3%）、微利股指数（0.9%）；表现较差的行业包括金融风格（-1.7%）、低市盈率指数（-1.9%）、小盘指数（-0.3%）。
• 估值水平：
  • 上证综指：PE为14.1倍，历史分位36.4%
  • 沪深300：PE为14.1倍，历史分位55.0%
  • 全部A股：PE为19.9倍，历史分位51.0%
  • 创业板指：PE为59.1倍，历史分位70.0%，显著高于其他主要指数。
• 行业估值：
  • PE估值前三行业：消费者服务（60.4）、国防军工（54.5）、食品饮料（49.6）
  • PE估值后三行业：银行（6.5）、建筑（7.5）、房地产（7.8）
  • PB估值前三行业：食品饮料（10.5）、餐饮旅游（9）、医药（6.2）
  • PB估值后三行业：银行（0.7）、建筑（0.8）、石油石化（1）

二、行业配置建议

• 成长科技优质赛道：如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务，这些细分方向具备高景气和增长潜力。
• 服务业与优势制造：金融、航空航运、社服、化工化纤、轻工、家居等板块也有望受益于经济复苏和中国制造业优势。
• 周期股机会：周期股让市场情绪回暖，风险偏好与赚钱效应提升，可重点关注阿尔法品种。

三、市场表现与资产价格

• 全球股市表现：多数市场上涨，纳斯达克指数上涨0.3%，道琼斯指数下跌0.5%，标普500指数下跌0.4%。
• A股市场表现：
  • 上证综指下跌0.1%
  • 深证成指上涨1.5%
  • 创业板指领涨，涨幅达2.6%
• 大宗商品价格：
  • 黄金期货上涨2.4%，接近1900美元关口
  • 国内黑色系商品价格显著下跌，钢铁（-3.7%）、煤炭（-3.9%）走低
  • 原油期货下跌2.3%，受美国供应增加及印度疫情拖累
• A股成交热度：本周日均成交额达0.8万亿元，较上周略有下降，但创业板指换手率上升。

四、新能源汽车产业链表现

• 销量增长显著：4月新能源乘用车批发销量同比增长214.2%，零售销量同比增长192.8%
• 政策支持：北京将发放6万个新能源指标，有望进一步推动新能源车销量增长
• 板块表现：汽车（3.3%）和电力设备及新能源（3.2%）领涨市场

五、风险提示

• 本报告为历史分析，不构成市场走势判断或投资建议
• 投资者需独立评估信息，考虑自身投资目标和风险承受能力
• 报告中提及的公司或行业可能涉及利益冲突，不应作为唯一决策依据
• 资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性，市场有波动风险

结论

本报告指出，在全球通胀预期上升和美联储政策信号变化的背景下，A股市场风格转向成长与消费板块，新能源汽车产业链表现亮眼，成为市场主要推动力。同时，周期股和高估值成长股具备一定机会，但需警惕金融与小市值板块的回调风险。投资者应关注市场风格变化及行业配置调整，结合自身情况做出投资决策。