兴证策略风格与估值系列153：把握确定性，消费和绩优风格领涨-20210206-兴业证券-20页_2mb

市场分析总结：把握确定性，消费和绩优风格领涨

核心内容概述

本报告由兴证策略团队发布，分析了2021年2月6日当周A股及全球市场的表现，强调在市场波动中把握基本面向上的确定性，推荐关注消费和绩优股风格。同时，报告对市场风格、行业表现、指数估值、板块估值等进行了详细分析，并提供了相应的风险提示与免责声明。

主要观点

1. 市场风格

• 领涨板块：消费风格（3.9%）、绩优股指数（6.1%）、大盘指数（3.0%）、低市盈率指数（2.4%）。
• 表现较差板块：小盘指数（-3.7%）、稳定风格（-4.1%）、亏损股指数（-5.4%）、高市盈率指数（1.4%）。

2. 市场表现

• 全球市场：主要股市集体上涨，纳指涨6%，标普500和道指涨约4%。
• A股市场：上证综指涨0.4%，创业板指涨2.1%，上证50涨3.4%，沪深300涨2.5%，中证500跌1.7%。
• 成交情况：A股周均成交额达0.9万亿元，日均换手率1.1%，较上周略有回落。

3. 行业表现

• 领涨行业：消费者服务（10.0%）、食品饮料（6.3%）、银行（6.2%）。
• 表现较差行业：国防军工（-20.4%）、综合金融（-6.4%）、TMT板块回调较多。

4. 指数估值

• 上证综指：PE 16.0倍，历史分位54%；均值18.3倍。
• 沪深300：PE 16.6倍，历史分位76%；均值16.3倍。
• 全部A股：PE 23.1倍，历史分位76%；均值21.7倍。
• 创业板指：PE 69.7倍，历史分位89%；均值52.8倍。

5. 板块估值

• PE估值前三：消费者服务（94.3）、国防军工（59.5）、食品饮料（59.1）。
• PE估值后三：银行（7.1）、房地产（7.6）、建筑（7.7）。
• PE分位数前三：消费者服务（97.8%）、食品饮料（92.4%）、医药（88.7%）。
• PE分位数后三：综合金融（0%）、房地产（0%）、建筑（0%）。

6. PB估值

• PB估值前三：食品饮料（12）、餐饮旅游（9.9）、医药（6.1）。
• PB估值后三：银行（0.7）、建筑（0.8）、煤炭（0.9）。
• PB分位数前三：消费者服务（100%）、食品饮料（99.4%）、家电（98.8%）。
• PB分位数后三：综合金融（0%）、房地产（0%）、建筑（0%）。

7. 相对估值

• 相对PE估值前三：消费者服务（+6.0）、国防军工（+3.8）、食品饮料（+3.8）。
• 相对PE估值后三：银行（+0.5）、房地产（+0.5）、建筑（+0.5）。
• 相对PB估值前三：食品饮料（+7.1）、餐饮旅游（+5.8）、医药（+3.6）。
• 相对PB估值后三：银行（+0.4）、建筑（+0.5）、煤炭（+0.5）。

关键信息

• 市场情绪：节前落袋为安情绪较浓，但对两会前的做多窗口期仍持乐观态度。
• 全球经济复苏：全球股市集体上涨，美国非农数据疲弱，但市场对进一步政策刺激预期升温。
• A股核心逻辑：消费和绩优股风格表现突出，主要受益于“就地过年”政策、春节消费旺季及市场对优质资产的偏好。
• 大类资产表现：原油期货上涨9.3%，美元指数微涨0.5%，债券价格小幅下跌。
• 行业逻辑：消费者服务、食品饮料、银行等低估值板块表现强劲；国防军工、综合金融等板块表现疲弱。

风险提示

• 本报告为历史分析，不构成对市场走势或个股的推荐。
• 投资决策应基于个人风险偏好、财务状况及市场变化，谨慎评估。
• 兴业证券可能持有相关证券头寸或提供投资银行业务，存在潜在利益冲突。

投资建议

• 推荐主线：1）国内与全球复苏共振，关注中上游周期制造（化工、有色、机械、家电）；2）成长股景气扩散，如计算机（安防、云）、通信（光模块）、传媒（游戏）、智能驾驶、电子（被动元件、半导体）等。
• 操作建议：利用当前窗口期，调整持仓结构，选择优质公司，拥抱核心资产。

结论

本报告强调在当前市场环境下，应关注基本面向上的确定性，尤其是消费和绩优股风格。全球股市回暖背景下，A股市场表现偏下，但部分板块如消费者服务、食品饮料等仍具强势。投资者需注意市场波动风险，合理配置资产，避免单一风格过度集中。