市场策略报告：市场风格切向价值-240411-首创证券-15页_802kb

市场风格切向价值总结

核心内容

本周A股市场在清明节前最后一周冲高后出现连续两日回调，但主要宽基指数整体收涨。市场风格偏向价值股，有色金属、基础化工、农林牧渔、石油石化、钢铁等周期股表现强势，而TMT板块则相对低迷。与此同时，美国经济数据表现强劲，降息预期有所减弱。

主要观点

• 市场风格切换：市场风格向价值股倾斜，上证50等大盘股交易活跃度提升，成交占比升至6%以上。
• 周期股表现亮眼：有色金属在三个交易日内上涨6.68%，资源股在涨价、业绩和事件驱动下延续强势。
• 成长股承压：科创50、北证50等成长方向指数微跌，TMT板块在题材退潮后持续低迷。
• 风险偏好回落：市场整体风险偏好下降，沪深两市成交额减少，周三萎缩至9179亿元。
• 美国经济数据强劲：美国3月官方制造业PMI回升至50.3，OECD消费者信心指数升至98.89，非农就业数据超预期，降息预期减弱。
• 配置建议：建议关注中证500等包含有色、能源权重较高的指数，重点挖掘业绩稳定的工程机械、航运、建材等方向。

关键信息

市场表现

• 主要宽基指数：深证50、中证500、深证100等涨超1.5%，万得微盘股和深证红利领涨。
• 成长股表现：科创50收跌0.78%，北证50等成长方向指数微跌。
• 市场资金流动：北上资金净流出38.93亿元，电力设备、电子、机械设备等行业小幅净流入，食品饮料行业净流出1.5亿元。

基金市场

• 偏股型基金：普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金净值均回升，中位数分别为2.37%、2.39%和1.98%。
• ETF申赎：上证50ETF、沪深300ETF和科创50ETF净申购，中证500ETF、中证1000ETF和创业板ETF净赎回。

板块热度

• 板块热度指标：有色金属、石油石化、环保等行业热度上升，钢铁、基础化工、交通运输等行业升温幅度较大。
• TMT板块降温：TMT板块热度下降，尤其是传媒和计算机板块。

估值与盈利预期

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数为19.3倍，PB估值中位数为1.8倍。
• 相对估值：美容护理、食品饮料、社会服务等行业相对估值较高。
• 盈利预期变化：商贸零售、房地产和纺织服饰等行业盈利预期上修，而钢铁、建筑材料和非银金融等行业盈利预期下滑。

下周展望

• 重要数据：关注美国、德国3月CPI数据，以及中国3月社融、货币数据。
• 重要事件：4月11日，欧盟将公布利率决议和货币政策会议。

风险提示

• 国内经济发展不及预期
• 财政与货币政策不及预期
• 全球突发性事件影响
• 股市突发性事件影响
• 引用数据滞后或不及时
• 历史规律失真