20210206-兴业证券-兴证策略风格与估值系列153_把握确定性_消费和绩优风格领涨_20页_2mb

详细总结：把握确定性，消费和绩优风格领涨

核心内容

本报告由兴证策略团队发布，主要分析了2021年2月5日当周A股市场表现及风格特征。报告指出，尽管市场风险偏好波动较大，但整体基本面仍处于向上的阶段，投资者应把握确定性，调整持仓结构，选择优质公司，拥抱核心资产。报告还提供了全球主要股市、大类资产、A股市场风格及估值等详细分析。

主要观点

市场风格与表现

• 本周市场表现：

  • 上证综指上涨 $0.4%$
  • 创业板指上涨 $2.1%$
  • 上证50上涨 $3.4%$
  • 沪深300上涨 $2.5%$
  • 中证500下跌 $1.7%$

• 市场风格表现：

  • 表现较好的板块：大盘指数（3.0%）、消费风格（3.9%）、低市盈率指数（2.4%）、绩优股指数（6.1%）
  • 表现较差的板块：小盘指数（-3.7%）、稳定风格（-4.1%）、高市盈率指数（1.4%）、亏损股指数（-5.4%）

全球市场表现

• 全球主要股市集体上涨，纳指上涨 $6.0%$，标普500和道指上涨约 $4.0%$
• 美国失业率环比下降至 $6.3%$，但新增非农就业低于预期，显示就业市场复苏放缓
• 美国贸易赤字跳涨 $17.7%$，为2008年以来最低水平
• 市场对进一步政策刺激的预期升温，推动美股上涨

大类资产表现

• 原油期货上涨 $9.3%$，受全球经济复苏和OPEC减产影响
• 美元指数上涨 $0.5%$，但在2月5日盘尾出现下跌
• 债券价格小幅下跌
• 龙头股表现强劲，以沪深300为代表

A股行业表现

• 消费者服务涨幅最大，达 $10.0%$，受益于“就地过年”政策和离岛免税业务爆发
• 中国中免本周上涨约 $18%$
• 食品饮料上涨 $6.3%$，高端白酒市场持续火热
• 银行等低估值板块表现较好，涨幅为 $6.2%$
• 综合金融表现低迷，跌幅为 $6.4%$
• 有色、军工、TMT板块回调较多

A股估值分析

• 指数估值：

  • 上证综指：PE 16.0倍（历史分位54%）
  • 沪深300：PE 16.6倍（历史分位76%）
  • 全部A股：PE 23.1倍（历史分位76%）
  • 创业板指：PE 69.7倍（历史分位89%）

• 行业估值：

  • PE估值前三：消费者服务（94.3）、国防军工（59.5）、食品饮料（59.1）
  • PE估值后三：银行（7.1）、房地产（7.6）、建筑（7.7）
  • PE分位数前三：消费者服务（97.8%）、食品饮料（92.4%）、医药（88.7%）
  • PE分位数后三：综合金融（0%）、房地产（0%）、建筑（0%）

• 相对PE估值：

  • 前三行业：消费者服务（6.0）、国防军工（3.8）、食品饮料（3.8）
  • 后三行业：银行（0.5）、房地产（0.5）、建筑（0.5）

• PB估值：

  • 前三行业：食品饮料（12）、餐饮旅游（9.9）、医药（6.1）
  • 后三行业：银行（0.7）、建筑（0.8）、煤炭（0.9）
  • 相对PB估值：
    • 前三行业：食品饮料（7.1）、餐饮旅游（5.8）、医药（3.6）
    • 后三行业：银行（0.4）、建筑（0.5）、煤炭（0.5）

关键信息

• 市场整体处于基本面向上的阶段，投资者应关注消费和绩优股。
• “就地过年”政策激发了消费市场活力，特别是周边游和离岛免税业务。
• 全球股市回暖，A股表现偏下，但龙头股依然强劲。
• 大宗商品价格受全球经济复苏和OPEC减产影响上涨。
• 风险提示部分强调本报告为历史分析，不构成市场走势或个股推荐的依据。

结论

报告建议投资者在波动中把握基本面向上的确定性，关注消费和绩优股，同时注意市场风格转换和估值变化。重点推荐方向包括中上游周期制造（化工、有色、机械、家电）和成长股景气扩散领域（计算机、通信、传媒、智能驾驶、电子）。