20241109-国金证券-轻工造纸行业周报_重视家具消费补贴政策效果初显_关注国货宠食_个护双11表现_15页_2mb

行业周报总结

家居板块

内销恢复：10月家居卖场客流量环比提升，三四线城市表现更佳；地产政策优化叠加消费补贴，Q4内销有望改善。
外销分化：10月出口金额同比增251%，但品类表现分化，政策风险显现，建议优选具备竞争优势的出口企业。
投资建议：关注内销占比高、品类融合能力强的龙头企业（如顾家家居、索菲亚）及海外布局完善的企业。

新型烟草板块

海外市场：特朗普当选或推动合规电子烟市场扩容，欧美监管趋严，合规产品需求上升。
国内市场：执法趋严及口味优化背景下，合规产品销量有望逐季回升。
投资建议：推荐思摩尔国际，主业改善及新业务增长潜力显著。

造纸包装板块

价格及供需：纸浆价格保持稳定，Q4大宗纸及特种纸业绩环比修复趋势明确。
投资建议：推荐浆纸一体化企业（如太阳纸业、仙鹤股份）及成本优势领先的龙头。

轻工消费板块

宠物与个护：天猫双11数据显示国货表现亮眼（如麦富迪、弗列加特位列第一、四名）。
名创优品与九号两轮车：创新店态与战略升级（如全球旗舰店开业、新国标政策利好）推动短期、中期增长潜力。

投资建议

• 家居：顾家家居、索菲亚
• 新型烟草：思摩尔国际
• 宠物：乖宝宠物
• 零售：名创优品

风险因素

• 地产竣工恢复低于预期、材料价格涨幅超预期、新品推广不及预期、汇率大幅波动。

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