20240818-国金证券-轻工造纸行业周报_美国电子烟合规市场扩容再迎重要催化_宠食电商7月表现较优_16页_2mb

行业周报总结

一、家居板块

本周内销：7月家居卖场客流量环比下降，Q3景气度较弱，但多数企业下半年基数降低，业绩下滑压力减轻，无需过度悲观。外销方面，7月家具出口金额同比下滑55%，但跨境电商平台快速发展及美国降息预期下，可优选具备增长潜力的企业。
重点推荐：

• 索菲亚：大家居战略推进，估值底部已现。
• 顾家家居：渠道布局优化，估值修复可期。
• 恒林股份：跨境电商业务快速增长，估值优势明显。
• 致欧科技：品牌出海逻辑明确，增长潜力大。

二、新型烟草板块

海外市场：美国FDA拟加强对电子烟进口的监管，合规市场有望扩容。国内市场：合规产品销售逐季回升趋势明确。
重点推荐：思摩尔，主业改善明显，新业务逐步贡献增量。

三、造纸包装板块

下游需求疲软，纸浆价格进入下行周期。重点推荐：

• 太阳纸业：关注4Q盈利弹性及高分红。
• 仙鹤股份：特种纸需求强劲，盈利改善显著。
• 华旺科技：装饰纸业务增长稳健，成本压力缓和。
  AI赋能消费电子，电子包装产业链头部企业将受益。

四、轻工消费宠物板块

宠食线上GMV增长（7月+15%），跨境电商延续高增长（1-7月+105%）。
重点推荐：

• 名创优品：Chiikawa联名系列升级，海外拓展加速。
• 百亚股份：电商与线下多渠道发力，业绩超预期。

五、行业风险

• 房地产竣工及销售不及预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 新品推广不达预期。
• 汇率波动影响出口企业。

综上，建议关注具备成长性及估值优势的细分领域龙头，积极布局家居、新型烟草、轻工消费与造纸包装行业的机会。