20171007-国金证券-交通运输行业研究周报__快递仍有较大上行空间_供应链物流面临绝好发展机遇_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

• 评级：买入 维持评级
• 长期竞争力：高于行业均值
• 重点推荐公司：韵达股份、顺丰控股、圆通速递、大秦铁路、上海机场、粤高速、春秋航空、传化智联、怡亚通
• 市场表现：交运板块整体上涨，物流领涨（4.81%），航空板块表现最弱（0.4%）

主要观点

1. 快递行业迎来竞争拐点

   • 快递调价或预示行业竞争缓和，四季度为电商传统旺季，预计快递业务量将显著增长。
   • 韵达股份、顺丰控股、京东等企业具备优质成本管控能力和综合物流布局，未来有望实现业绩和估值的双提升。
   • 电商节常态化发展，快递企业有望在旺季实现更高收益。

2. 供应链物流发展机遇显著

   • 快递企业纷纷拓展供应链物流业务，未来利润空间有望扩大50%以上。
   • 顺丰及京东在供应链物流领域具备一定优势，但需经历一段磨合期才能成熟。
   • 三通一达因单件成本低，在拓展网络广度与深度方面更具优势，业务增长潜力大。

3. 海南交运组合迎催化

   • 《海南省总体规划》即将批复，预计带动主题性投资机会。
   • 海南交运标的如海南高速、海汽集团、海峡股份、海航控股值得重点关注。

4. 航空行业进入淡季，但长期前景乐观

   • 四季度为航空传统淡季，业绩压力较大，需等待景气回升。
   • 明年国际线票价有望由负转正，航空市场将迎来更为有利的运营环境。
   • 中国国航、春秋航空、南方航空被持续推荐。

关键信息

• 市场数据：

  • 行业优化平均市盈率：22.64
  • 市场优化平均市盈率：18.76
  • 国金交通运输产业指数：4061.31
  • 沪深300指数：3921.00
  • 上证指数：3390.52
  • 深证成指：11399.09
  • 中小板综指：12079.15

• 重点公司盈利预测与评级：

  • 上海机场：2017E EPS 1.74，PE 20，买入
  • 春秋航空：2017E EPS 1.44，PE 25，买入
  • 传化智联：2017E EPS 0.25，PE 49，买入
  • 圆通速递：2017E EPS 0.57，PE 34，买入
  • 顺丰控股：2017E EPS 1.01，PE 49，买入
  • 韵达股份：2017E EPS 1.34，PE 30，买入
  • 粤高速A：2017E EPS 0.72，PE 11，买入
  • 大秦铁路：2017E EPS 0.85，PE 10，买入
  • 怡亚通：2017E EPS 0.30，PE 26，买入

行业数据跟踪

• 油价：原油及燃料油价格环比、同比均上涨
• 汇率：美元兑人民币中间价下跌0.76%
• 航空：民航旅客周转量同比增长9.1%
• 机场：主要机场旅客吞吐量同比增长9.86%
• 物流：8月快递业务量同比增长29.4%，业务收入增长27.2%
• 国际干散货：BDI指数上涨5.2%，同比增长67.8%
• 集装箱：CCFI下跌3.8%，SCFI上涨1.3%
• 港口：9月沿海主要港口货物吞吐量同比增长6.99%
• 公路：9月公路货物周转量同比增长11.3%
• 铁路：8月铁路旅客周转量同比增长7.6%，货物周转量同比增长13.2%

行业与公司要闻

• 快递行业：

  • 中通、韵达、圆通宣布涨价，但顺丰暂未跟进。
  • 圆通开通大西北航线，助力“一带一路”布局。

• 物流行业：

  • 传化智联设立多家物流公司，拓展供应链管理。
  • 万科拟参与投资设立物流地产投资基金。
  • 亚马逊计划使用无人机给电动车充电，探索物流新方式。

• 航运行业：

  • 招商轮船收到政府补助。
  • 中远海控预计前三季度盈利扭亏为盈。
  • 长航凤凰、中远海特发布业绩预告。

• 港口行业：

  • 广州港、北部湾港、深赤湾A发布9月业绩数据。

投资建议

• 快递行业：四季度为传统旺季，预计仍有较大上升空间。
• 综合物流：供应链物流业务有望提升企业利润规模50%以上。
• 海南交运：规划待批复，带来主题投资机会。
• 航空行业：四季度为淡季，需耐心等待景气回升。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成影响。

结论

交通运输行业整体表现稳健，物流板块领涨，显示出较强的行业增长潜力。快递行业调价或预示竞争拐点，综合物流业务有望带来业绩和估值双提升。海南交运组合因规划待批复，具备投资机会。航空行业四季度面临淡季，但长期前景乐观。建议重点关注韵达股份、顺丰控股、圆通速递、大秦铁路、上海机场、粤高速、春秋航空、传化智联及怡亚通等公司。