20171016-申万宏源-交运一周天地汇_通达快递发起设立物流保险公司_进军金融业完善产业链_16页_926kb

2017年10月交运行业研究报告总结

核心内容

2017年10月，交通运输行业整体表现积极，各子行业均呈现上涨趋势，其中物流板块涨幅最大（4.81%），航空板块涨幅最小（0.40%）。行业整体估值向历史平均水平靠拢，市场对航运、航空、快递等板块仍保持乐观态度。多家公司发布业绩预告及投资建议，重点推荐中远海控、吉祥航空、韵达股份等。

主要观点

• 物流与快递行业：三通一达联合多家公司发起设立物流保险公司，标志着物流行业向金融业延伸，完善产业链。快递企业纷纷提价，预计双十一将带来行业收入增长，服务品质成为竞争新焦点。韵达股份因服务品质领先及高增速被重点推荐。

• 航运行业：中远海控预计前三季度利润达34亿元，尽管第三季度业绩略低于预期，但长期看好行业复苏。波罗的海干散货指数（BDI）周上涨5.7%，中国沿海集装箱运价指数（CCFI）下跌3.8%，但整体运价仍处于回暖趋势。

• 航空行业：国庆假期航空旅客量预计同比增长14%，航空板块整体表现弱于市场，但吉祥航空、春秋航空、南方航空等公司因业绩表现及成长性被推荐。航空行业面临成本上升压力，但服务品质逐渐成为消费者偏好。

• 港口与铁路行业：港口货物吞吐量及外贸吞吐量同比上升，铁路货运量及周转量增长显著，行业复苏迹象明显。

• 投资建议：分析师维持对航运、航空、快递等行业的看好，推荐个股包括中远海控、吉祥航空、韵达股份、怡亚通、上港集团等，建议关注其业绩改善及行业周期性机会。

关键信息

1. 交运行业整体表现

• 上周交运行业指数上涨2.59%，跑赢沪深300指数0.39个百分点。
• 子行业表现：物流涨幅最大（4.81%），航空涨幅最小（0.40%）。

2. 公司动态与投资建议

• 中远海控：预计前三季度利润达34亿元，Q3单季利润8.4亿元，短期业绩略低于预期，但长期看好行业复苏。
• 吉祥航空：作为民营航空龙头，服务品质领先，建议关注其估值偏低带来的机会。
• 韵达股份：单量增长显著，服务品质行业领先，被重点推荐。
• 快递行业：三通一达设立物流保险公司，拓展金融业务，完善产业链。
• 上港集团：受益于贸易回暖，推进地产项目，提升收益。
• 物流行业：象屿股份、外运发展等公司业绩增长，物流行业维持高景气。

3. 行业数据回顾

• 航空：2017年8月民航客运量同比上升9%，货邮运输量上升7%，但飞机起降次数无明显变化。
• 机场：上海机场、深圳机场、白云机场旅客吞吐量分别上升1%、7%、8%。
• 航运：BDI指数周涨5.7%，中国沿海集装箱运价指数下跌3.8%，但原油运价指数上涨16.4%。
• 港口：全国主要港口货物吞吐量上升5%，集装箱吞吐量上升8%。
• 铁路：货运量及周转量同比上升13%，铁路行业复苏明显。
• 公路：货运量及周转量上升12%及11%，但客运量下降10%。

4. 个股表现与估值

• 中远海控：评级为增持，当前股价6.94元，2017年EPS预测为0.43元，PE为16倍。
• 吉祥航空：评级为买入，当前股价14.31元，2017年EPS预测为0.87元，PE为16倍。
• 韵达股份：评级为首推，高增速有望消化估值。
• 怡亚通：平台建设进入收获期，被推荐关注。
• 物流板块：华鹏飞、恒基达鑫等公司表现突出，物流行业维持高景气。

行业估值向历史平均靠拢

• 航空、航运、物流等行业估值逐步回归历史平均水平，市场对行业复苏信心增强。

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（-5%至5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

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