20260403-中国银河-北京君正-300223.SZ-业绩筑底回升_AI存储布局打开成长空间_3页_9mb

北京君正公司总结

核心内容

北京君正（股票代码：300223）在2025年实现了营业收入47.41亿元，同比增长12.54%，归母净利润3.76亿元，同比增长2.74%。其中，2025年第四季度营收13.05亿元，同比增长28.98%，归母净利润1.20亿元，同比增长95.01%，单季销售毛利率达33.82%，环比稳步改善。

公司业务主要分为存储芯片、计算芯片和模拟与互联芯片三大板块，形成了“计算+存储+模拟”三线协同的战略布局，持续推动技术创新和市场拓展。

主要观点

存储芯片业务

• 存储芯片仍是公司主要收入来源，2025年实现收入29.11亿元，占整体营收的61.4%。
• 在车规存储市场具有全球领先地位，SRAM、DRAM、NorFlash等产品占据重要市场地位。
• 随着汽车电动化和智能化的发展，LPDDR4/4X和DDR4逐步替代DDR3，单车DRAM价值量提升，为公司存储业务提供长期增长动力。

计算芯片业务

• 嵌入式MPU产品在多个市场领域获得应用，智能安防市场产品竞争力不断提升。
• 公司基于RISC-V架构，重点布局AI-Vision、LLM、AI-MCU/AI-MPU等方向，为端侧AI应用提供支持。
• 算力从早期0.1Tops提升至512Tops级别，可广泛应用于AI终端、智能眼镜等新兴领域。

模拟与互联芯片业务

• 持续进行产品研发和市场拓展，车规模拟芯片市场推广成效显现。
• 受益于汽车与工业市场回暖，公司推出多款LED驱动芯片和GreenPHY首款产品，满足市场需求。

关键财务预测

投资建议

• 公司有望受益于行业存储涨价趋势，未来三年业绩持续增长。
• 预计2026-2028年营业收入分别为61.03亿元、71.29亿元、84.23亿元。
• 归母净利润分别为6.79亿元、8.08亿元、10.05亿元。
• 对应PE分别为63.73、53.56、43.10，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场需求不足的风险。
• 行业竞争加剧的风险。
• 成本变动的风险。

财务分析

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

分析师信息

• 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士。2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，2022年加入中国银河证券研究院，担任电子团队组长。
• 王子路：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士。2020年加入中国银河证券研究院，主要从事科技产业研究。

投资者提示

• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对链接内容负责。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
• 电话与邮箱信息详见原文。