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北京君正 2025 年年报与 2026 年一季报总结

核心内容概览

北京君正（300223.SZ）在 2025 年全年实现营收 47.4 亿元，同比增长 12.5%；归母净利润 3.8 亿元，同比增长 2.7%。尽管净利润增速不高，但其经营活动现金流净额同比增长 71.3%，表明公司盈利质量显著提升。

2026 年一季报中，公司营收同比增长 47.12%，达到 15.6 亿元；归母净利润同比增长 331.61%，达到 3.2 亿元，显示出强劲的业绩爆发力。

主要观点

1. 业绩爆发背后的驱动力

• 存储芯片业务强劲增长：2025 年存储芯片营收 29.11 亿元，占总收入的 60% 以上；2026 年一季度营收 10.20 亿元，同比增长 53.6%，毛利率提升至 38.89%。
• 计算芯片业务提速：2025 年营收 12.9 亿元，同比增长 19%；2026 年一季度营收 4 亿元，同比增长 49%，与存储芯片增长同步。
• 模拟与互联芯片表现稳健：2025 年营收 5 亿元，毛利率 51%，是公司最赚钱的业务板块；车规级市场拓展，如 GreenPHY 芯片已实现量产，具备较高的客户粘性。

2. 行业趋势与市场机会

• 存储涨价周期：受 AI 算力需求爆发影响，全球存储芯片进入涨价周期，特别是 DRAM 合约价在 2026 年一季度上涨 40%-50%，公司作为利基存储的头部企业受益显著。
• AI 向端侧渗透：AI 不再局限于云端，正向汽车、机器人、智能家居等终端场景延伸，为公司端侧 AI 芯片业务提供广阔市场空间。
• 国产替代加速：中美科技竞争背景下，国内车企和工控厂商加速寻找国产芯片替代方案，公司凭借技术积累和市场定位，有望成为替代浪潮中的受益者。

关键信息

一、财务表现

二、业务结构

• 存储芯片：2025 年营收占比最大，同比增长 53.6%，毛利率提升至 38.89%。
• 计算芯片：2025 年营收 12.9 亿元，同比增长 19%；2026 年一季度营收 4 亿元，同比增长 49%。
• 模拟与互联芯片：2025 年营收 5 亿元，毛利率 51%；GreenPHY 芯片已量产，具备车规级市场优势。

三、减持与风险提示

• 股东减持：2026 年以来，公司遭遇多轮减持，累计减持比例超过 1.40%，涉及控股股东、实际控制人及高管。
• 风险因素：
  • 行业周期逆转：存储涨价周期可能结束，若供需关系逆转，将影响公司业绩。
  • 技术研发不及预期：公司规划的 LPDDR5、4T 算力 NPU、3D DRAM 等产品存在研发风险。
  • 市场竞争加剧：端侧 AI 芯片赛道竞争激烈，需警惕竞争对手的性价比冲击。
  • 地缘政治扰动：半导体制造仍依赖海外设备和材料，存在出口管制等政策风险。

总结

北京君正凭借存储芯片的涨价周期、计算芯片的业务升级以及模拟与互联芯片的车规级市场拓展，实现了 2026 年一季度的业绩爆发。然而，公司也面临股东减持、行业周期波动、技术研发风险和地缘政治影响等多重挑战。未来业绩表现将取决于存储涨价的持续性、AI 芯片产品的市场接受度以及国产替代进程的推进速度。