> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北京君正 2025 年年报与 2026 年一季报总结 ## 核心内容概览 北京君正（300223.SZ）在 2025 年全年实现营收 47.4 亿元，同比增长 12.5%；归母净利润 3.8 亿元，同比增长 2.7%。尽管净利润增速不高，但其**经营活动现金流净额**同比增长 **71.3%**，表明公司盈利质量显著提升。 2026 年一季报中，公司营收同比增长 **47.12%**，达到 15.6 亿元；归母净利润同比增长 **331.61%**，达到 3.2 亿元，显示出强劲的业绩爆发力。 ## 主要观点 ### 1. 业绩爆发背后的驱动力 - **存储芯片业务强劲增长**：2025 年存储芯片营收 29.11 亿元，占总收入的 **60% 以上**；2026 年一季度营收 10.20 亿元，同比增长 **53.6%**，毛利率提升至 **38.89%**。 - **计算芯片业务提速**：2025 年营收 12.9 亿元，同比增长 **19%**；2026 年一季度营收 4 亿元，同比增长 **49%**，与存储芯片增长同步。 - **模拟与互联芯片表现稳健**：2025 年营收 5 亿元，毛利率 **51%**，是公司最赚钱的业务板块；车规级市场拓展，如 GreenPHY 芯片已实现量产，具备较高的客户粘性。 ### 2. 行业趋势与市场机会 - **存储涨价周期**：受 AI 算力需求爆发影响，全球存储芯片进入涨价周期，特别是 DRAM 合约价在 2026 年一季度上涨 **40%-50%**，公司作为利基存储的头部企业受益显著。 - **AI 向端侧渗透**：AI 不再局限于云端，正向汽车、机器人、智能家居等终端场景延伸，为公司端侧 AI 芯片业务提供广阔市场空间。 - **国产替代加速**：中美科技竞争背景下，国内车企和工控厂商加速寻找国产芯片替代方案，公司凭借技术积累和市场定位，有望成为替代浪潮中的受益者。 ## 关键信息 ### 一、财务表现 | 项目 | 2025 年 | 2024 年 | 同比变动 | 2023 年 | |------|--------|--------|----------|--------| | 营业收入 | 47.4 亿元 | 42.1 亿元 | +12.54% | 45.3 亿元 | | 归母净利润 | 3.8 亿元 | 3.66 亿元 | +2.74% | 5.37 亿元 | | 经营活动现金流净额 | 6.2 亿元 | 3.63 亿元 | +71.30% | 5.58 亿元 | ### 二、业务结构 - **存储芯片**：2025 年营收占比最大，同比增长 **53.6%**，毛利率提升至 **38.89%**。 - **计算芯片**：2025 年营收 12.9 亿元，同比增长 **19%**；2026 年一季度营收 4 亿元，同比增长 **49%**。 - **模拟与互联芯片**：2025 年营收 5 亿元，毛利率 **51%**；GreenPHY 芯片已量产，具备车规级市场优势。 ### 三、减持与风险提示 - **股东减持**：2026 年以来，公司遭遇多轮减持，累计减持比例超过 **1.40%**，涉及控股股东、实际控制人及高管。 - **风险因素**： - **行业周期逆转**：存储涨价周期可能结束，若供需关系逆转，将影响公司业绩。 - **技术研发不及预期**：公司规划的 LPDDR5、4T 算力 NPU、3D DRAM 等产品存在研发风险。 - **市场竞争加剧**：端侧 AI 芯片赛道竞争激烈，需警惕竞争对手的性价比冲击。 - **地缘政治扰动**：半导体制造仍依赖海外设备和材料，存在出口管制等政策风险。 ## 总结 北京君正凭借存储芯片的涨价周期、计算芯片的业务升级以及模拟与互联芯片的车规级市场拓展，实现了 2026 年一季度的业绩爆发。然而，公司也面临股东减持、行业周期波动、技术研发风险和地缘政治影响等多重挑战。未来业绩表现将取决于存储涨价的持续性、AI 芯片产品的市场接受度以及国产替代进程的推进速度。