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北京君正（300223.SZ）业绩增长平稳，车规级产品推进顺利

核心内容

北京君正（300223.SZ）在2022年三季报中表现出业绩增长平稳的态势。公司前三季度实现营业收入42.19亿元，同比增长11.23%；归母净利润7.32亿元，同比增长15.18%；扣非净利润7.17亿元，同比增长16.83%。尽管第三季度单季营收和净利润出现小幅下滑，但公司整体仍保持增长趋势，且估值性价比凸显，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度整体业绩保持增长，但受消费市场疲软影响，第三季度营收和净利润有所下降。
• 盈利预期调整：由于市场环境变化，公司盈利预期小幅下调，预计2022-2024年归母净利润分别为10.22/15.32/21.13亿元，对应EPS分别为2.12/3.18/4.39元/股。
• 估值分析：当前PE为31.7倍，较前期有所下降，显示估值更具吸引力。
• 车规级产品发展：公司车规级存储芯片业务持续增长，具备深厚技术积累和市场认可，未来增长潜力大。
• 协同效应：公司车规级LED驱动芯片与存储芯片业务在技术、供应链、市场资源等方面协同发展，规模效应显著。
• 风险提示：行业竞争激烈、下游需求不及预期、研发进度不及预期是主要风险。

关键财务指标

收入与利润

估值指标

股权激励与费用

• 2022年第三季度产生1560万元股权激励费用，导致净利率同比下降3.79%。
• 研发与销售费用率同比增加，对利润产生一定影响。

财务摘要

资产负债表（亿元）

现金流量表（亿元）

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
  • 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
  • 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
  • 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下。

• 行业评级：

  • 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
  • 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现。

估值方法的局限性

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证证券能够在该价格交易。

法律声明

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