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绿盟科技（300369）季报点评：业绩短期承压，创新布局加速但盈利预期调整

2023年第三季度，绿盟科技收入同比下滑10.6%，净利润大幅亏损，主要因外部环境和订单结构变化；公司维持重点行业增长，创新产品如自动化渗透测试服务表现积极，但盈利预测下调。

1. 投资评级：

   • 评级：买入（维持）
   • 当前股价：918元
   • 目标价：未提供

2. 公司业绩（前三季度）：

   • 营收：1207亿元，同比下滑13.04%
   • 归母净利润：-52.4亿元，同比下滑1053.9%
   • 扣非归母净利润：-54.5亿元，同比下滑95.35%

   季度层面表现同样疲软，营收、净利润双降，主要受外部环境及客户资金状况影响合同周期拉长、收入确认节奏放缓，同时财务费用同比大增（255.64%），销售与研发费用亦显著提升。

3. 业务拓展与技术创新：

   • 市场布局：继续聚焦运营商、金融、政府等核心客户。中标中国电信天翼云安全项目，在银行领域深耕数据安全产品。创新“T-ONECloud智安云”模式中标多地政府安全监管项目。
   • 产品能力：自动化渗透测试服务收入增长迅速，攻击面管理服务海外拓展取得进展。在智能网联汽车领域推出三款新服务，推动车联网业务增长。

4. 盈利预测调整：

   • 鉴于前三季度业绩压力及下游需求不确定性，下调盈利预测：
     • 2023-2025年营收预测：2682亿→3085亿→3604亿
     • 2023-2025年净利润预测：177亿→291亿→382亿

5. 风险提示：

   • 市场竞争加剧
   • 下游需求不及预期
   • 技术发展不及预期