绿盟科技（300369）渠道战略与财务分析总结
核心内容概述
绿盟科技在2021年合作伙伴大会上提出并实施了新的渠道战略，旨在通过构建多层次渠道体系，提升渠道合作效率与服务质量，从而增强市场竞争力。公司通过发展总经销商、生态合作伙伴、战略合作伙伴、一级经销商、二级经销商等不同类型的渠道，打造多元化的渠道生态，为客户提供更全面的服务支持。
渠道战略要点
财务预测与表现
营收与利润预测
| 年份 |
营收（亿元） |
净利润（亿元） |
| 2020E |
20.10 |
3.07 |
| 2021E |
26.13 |
4.00 |
| 2022E |
33.97 |
5.17 |
营收增长率
| 年份 |
增长率(%) |
| 2018 |
7.17 |
| 2019 |
24.24 |
| 2020E |
20.29 |
| 2021E |
30.00 |
| 2022E |
30.00 |
净利润率趋势
| 年份 |
净利率(%) |
| 2018 |
12.50 |
| 2019 |
13.55 |
| 2020E |
15.26 |
| 2021E |
15.29 |
| 2022E |
15.21 |
ROE与ROIC表现
| 年份 |
ROE(%) |
ROIC(%) |
| 2018 |
5.41 |
14.84 |
| 2019 |
6.70 |
11.53 |
| 2020E |
8.39 |
18.96 |
| 2021E |
10.08 |
14.72 |
| 2022E |
11.86 |
19.95 |
估值指标
| 指标 |
2018 |
2019 |
2020E |
2021E |
2022E |
| 市盈率(P/E) |
76.98 |
57.12 |
42.16 |
32.37 |
25.04 |
| 市净率(P/B) |
4.16 |
3.82 |
3.54 |
3.26 |
2.97 |
| 市销率(P/S) |
9.62 |
7.74 |
6.44 |
4.95 |
3.81 |
| EV/EBITDA |
12.29 |
20.63 |
28.97 |
22.62 |
18.70 |
财务数据摘要
| 指标 |
2018 |
2019 |
2020E |
2021E |
2022E |
| 营业收入（百万元） |
1,345.04 |
1,671.09 |
2,010.16 |
2,613.20 |
3,397.16 |
| 净利润（百万元） |
168.07 |
226.51 |
306.84 |
399.65 |
516.68 |
| 每股收益（元） |
0.21 |
0.28 |
0.38 |
0.50 |
0.65 |
投资建议
- 投资评级：买入（维持评级）
- 当前价格：17.68 元
- 目标价格：未明确
- 盈利预测：公司未来三年（2020-2022）的营收与净利润均保持较高增长。
风险提示
- 疫情反复风险
- 宏观经济波动风险
- 市场竞争加剧风险
- 技术泄露风险
作者信息
- 分析师：缪欣君
- 执业证书编号：S1110517080003
- 邮箱：miaoxinjun@tfzq.com
公司基本信息
| 指标 |
数据 |
| A股总股本（百万股） |
798.14 |
| 流通A股股本（百万股） |
732.89 |
| A股总市值（百万元） |
14,111.08 |
| 流通A股市值（百万元） |
12,957.51 |
| 每股净资产（元） |
4.12 |
| 资产负债率（%） |
15.11 |
附注
- 投资建议基于公司渠道战略的积极进展与财务表现的持续改善，预计未来三年公司业绩将稳步增长。
- 本报告由天风证券研究所发布，所有数据与分析均来自公开资料，不构成具体投资建议。
