20220731-国信证券-电力设备行业月报_新能源车三电产业观察系列十七-三元正极价格下行_电池盈利逐步回升_22页_5mb

新能源车三电产业观察总结

核心内容

2022年6月，全球新能源车市场表现强劲，国内新能源乘用车销量达到56.9万辆，创历史新高，同比增长132.8%，环比增长33.6%。6月欧洲八国销量为17.4万辆，同比-10.2%，环比+19.8%；美国销量为7.4万辆，同比+51.7%，环比-12.7%。随着7月多款新车型上市，如比亚迪海洋系列、蔚来ET7、问界M7、长安深蓝SL03，预计新能源车市场将保持高景气。

国内动力电池装机量6月为27.0GWh，同比增长143.3%，环比增长45.5%。宁德时代市占率49.6%，比亚迪市占率18.5%，LG新能源市占率6.2%。三元正极材料价格逐步下行，而电解液、负极、隔膜价格稳定。原材料镍盐、钴盐价格走低，锂盐价格平稳，带动电池企业盈利回升。

主要观点

• 终端需求强劲：新能源车销量快速上升，尤其国内表现突出，预计下半年新能源车市场将持续高景气。
• 电池企业盈利回升：随着三元正极材料价格下行，电池企业盈利水平逐步回升。
• 材料价格波动：三元正极材料价格下行，而六氟磷酸锂因供需紧平衡价格回升。
• 技术布局与产能扩张：多家企业布局新技术如钠电池、磷酸锰铁锂，提升竞争力。

关键信息

• 6月新能源车销量：国内59.7万辆，同比+132.8%，环比+33.6%；新能源乘用车56.9万辆，创历史新高。
• 动力电池装机量：6月27.0GWh，同比增长143.3%，环比增长45.5%。宁德时代装机量13.4GWh，比亚迪5.0GWh，LG新能源1.7GWh。
• 三元正极材料价格：6月三元正极材料价格下行，NCM523/NCM622/NCM811分别下跌3.0%、2.7%、2.8%。
• 钠电池与磷酸锰铁锂：容百科技和当升科技推出多种钠电池与磷酸锰铁锂方案，提升能量密度与降低成本。
• 行业动态：大众、梅赛德斯-奔驰、松下等企业推进电池工厂建设，福特与宁德时代合作，计划2023年起使用宁德时代磷酸铁锂电池。
• 投资建议：关注供应偏紧环节（如隔膜）和新技术受益标的（如高镍正极、磷酸锰铁锂、硅基负极等），并推荐宁德时代、亿纬锂能等动力电池企业。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 政策变动风险：新能源车相关政策可能发生变化。
• 原材料价格波动：镍、钴等原材料价格波动可能影响行业盈利。
• 电动车产销不及预期：若电动车销量增长不及预期，将影响行业整体表现。

行业研究·电力设备·电池

• 超配·维持评级：国信证券对电力设备与新能源行业维持超配评级。
• 分析师声明：报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何法律责任。

图表目录

• 图1：中信一级行业月涨跌幅（2022.7.4-2022.7.29）
• 图2：电气设备及新能源子行业涨跌幅（2022.7.4-2022.7.29）
• 图3：中国新能源汽车销量（万辆）
• 图4：中国新能源汽车销量-分结构（辆）
• 图5：国内新能源乘用车分别销量（辆）
• 图6：国内新能源乘用车分别占比
• 图8：2022年6月国内新能源车企电动车销量排名（辆）
• 图9：2022年6月国内新能源乘用车分车型销量排名（辆）
• 图10：美国新能源车销量情况（辆）
• 图11：全球新能源乘用车销量情况（万辆）
• 图12：2022年5月全球新能源乘用车企销量排名（万辆）
• 图13：2022年5月全球新能源乘用车型号销量排名（万辆）
• 图14：国内动力电池逐月配套量（GWh）
• 图15：2022年6月国内动力电池企业配套量（GWh）
• 图16：三元正极市场价格一览（元/吨）
• 图17：三元前驱体市场价格一览（元/吨）
• 图18：正极磷酸铁锂价格一览（元/吨）
• 图19：碳酸锂市场价格一览（元/吨）
• 图20：负极市场价格一览（元/吨）
• 图21：隔膜市场价格一览（元/平）
• 图22：电解液市场价格一览（万元/吨）
• 图23：六氟磷酸锂市场价格一览（万元/吨）
• 图24：钴价格一览（元/吨）
• 图25：氯化钴和硫酸钴价格一览（元/吨）
• 图26：氧化钴和四氧化三钴价格一览（元/吨）
• 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格一览（元/吨）

行业动态回顾

• 大众汽车：启动德国Salzgittner超级电池工厂建设，规划240GWh产能。
• 梅赛德斯-奔驰：与MomentEnergy签署合作协议，用于退役电池梯次利用。
• 松下：北美4680工厂落地堪萨斯州，投资40亿美元，产能超50GWh。
• 容百科技：布局高镍三元、LMFP、钠电正极材料，计划2025年钠电正极材料产能达60万吨。
• 当升科技：发布六款新产品，包括超高镍无钴、钠电池正极、磷酸锰铁锂等，部分产品已进入客户认证。
• 华友钴业：与福特、淡水河谷印尼合作，建设高压酸浸湿法项目，预计2025年投产。
• 福特：与宁德时代合作，2023年起Mustang Mach-E将新增磷酸铁锂版本，2024年起F-150 Lightning配备磷酸铁锂电池。

公司重大公告

• 天赐材料：投资建设年产7.5万吨锂电基础材料项目，总投资3.22亿元。
• 当升科技：与清陶能源签订战略合作协议，合作期限为2022-2025年。
• 宁德时代：投资140亿元建设动力及储能电池项目，预计产能40GWh。
• 亿纬锂能：与紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司，建设年产9万吨锂盐项目。
• 容百科技：拟发行A股募集资金不超过60.68亿元，用于正极材料扩产、动力型锂电材料基地建设等。
• 璞泰来：非公开发行A股募集资金不超过85亿元，用于负极材料项目及补充流动资金。
• 国轩高科：发行GDR并在瑞交所上市，占公司股份总数6.42%。

产业链数据与热点跟踪

• 新能源车产销数据：6月国内新能源车销量59.7万辆，其中新能源乘用车56.9万辆，占比95.3%。
• 动力电池装机数据：6月动力电池装机量27.0GWh，同比增长143.3%，环比增长45.5%。
• 锂电产业链材料数据：三元正极材料价格下行，六氟磷酸锂价格回升，负极与隔膜价格稳定。
• 热点跟踪：容百科技、当升科技推出钠电池与磷酸锰铁锂方案，提升产品性能与降低成本。

月度观点和近期重点关注

• 三元正极材料价格下行：带动电池企业盈利回升。
• 投资建议：关注供应偏紧环节和新技术受益标的，如隔膜、高镍正极、磷酸锰铁锂、硅基负极等。

重要声明

• 报告归属：本报告由国信证券股份有限公司制作，仅供客户使用。
• 数据来源：基于Wind、中汽协、乘联会等公开资料。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。