20170224-渤海证券-锂离子电池产业链专题系列之三：锂电池正极材料，三元风起,铁系未必黯淡_42页_1mb

锂电池正极材料：三元风起，铁系未必黯淡

核心内容概述

锂电池正极材料是锂离子电池产业链中的关键组成部分，其性能直接影响电池的安全性、能量密度及大型化能力。随着新能源汽车产业和3C电子产品需求的变化，正极材料市场正经历结构性调整和升级。三元材料（如NCM、NCA）和磷酸铁锂（LFP）成为当前正极材料市场增长的主要驱动力，预计将在动力电池领域形成“二分天下”的格局。

主要观点

• 锂电池行业发展迅速：全球锂电池市场从2005年的56亿美元增长至2015年的221亿美元，年复合增长率达14.7%。预计2020年全球市场规模将达363亿美元。
• 动力电池占比提升：2015年全球动力电池占比达到28.26%，我国动力电池占比从19.38%升至36.07%，成为锂电池市场增长的主要来源。
• 正极材料需求增长显著：正极材料在锂电池成本中占比25%~30%，2016年我国正极材料产量达16.16万吨，同比增长43.14%，行业产值达208亿元，年复合增长率24.08%。
• 三元材料发展迅速：三元材料（如NCM）因其高能量密度和良好的综合性能，成为动力电池和消费电子电池领域的重要材料，2016年三元材料产量达5.43万吨，同比增长48.8%。
• 高镍三元材料迎来发展机遇：随着新能源汽车对高能量密度电池的需求增加，高镍三元材料（如NCM811）成为研究重点，其在动力电池中应用前景广阔。
• 磷酸铁锂与三元材料竞争激烈：虽然磷酸铁锂在动力电池中仍占主导地位（2016年占比达68%），但三元材料凭借更高的能量密度，正在逐步取代其在乘用车和专用车领域的地位。
• 储能市场潜力巨大：国家政策推动下，储能市场对锂电池需求快速增长，预计2016年储能锂电池需求量为3.79Gwh，2018年将达8.21Gwh，正极材料需求年复合增长率超过40%。

关键信息

正极材料类型及特性

市场发展趋势

• 动力电池需求增长：2016年我国动力电池产量达30.8Gwh，同比增长82.25%。预计2020年将达到75Gwh，市场前景广阔。
• 储能需求上升：储能市场锂电池需求预计2016年为3.79Gwh，2018年将达8.21Gwh，成为推动锂电池市场增长的后续力量。
• 正极材料结构变化：三元材料和磷酸铁锂在动力电池中占比上升，三元材料因能量密度优势逐步替代磷酸铁锂在乘用车领域的地位。

风险提示

• 政策及新项目投建不达预期：补贴退坡、新能源汽车市场政策调整可能影响动力电池需求。
• 新能源汽车销量波动：纯电动汽车和混合动力车的销量变化可能对锂电池市场造成影响。

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结构化调整与技术进步

• 钴酸锂逐步被替代：由于钴资源稀缺、价格昂贵，钴酸锂正逐步被三元材料和磷酸铁锂取代。
• 三元材料技术升级：高镍三元材料（如NCM811）的研发和生产正在加快，以满足新能源汽车对高能量密度电池的需求。
• 磷酸铁锂优势：在安全性、环保性等方面表现突出，仍广泛应用于动力电池和储能领域。

市场需求预测

• 2016年正极材料需求：预计我国正极材料年需求量为14.5万吨，其中动力电池和储能市场占比显著。
• 2020年正极材料需求：预计动力电池正极材料需求将超过14万吨，储能领域需求也将持续增长。

图表目录（摘要）

• 图1-3：锂电池综合性能、全球产量、市场规模预测。
• 图4-5：全球与我国锂电池类型占比。
• 图6：锂电池成本结构。
• 图7-8：我国正极材料产量及产值增长趋势。
• 图9-10：钴酸锂产量及动力锂电池产量。
• 图11-12：正极材料产量对比及磷酸铁锂与三元材料对比。
• 图13-14：磷酸铁锂与三元材料产量占比及三元材料产量统计。
• 图15：NCM分子结构配比。
• 图16-19：我国3C电子产品锂电池产量及需求趋势。
• 图20-22：新能源汽车产量、销量及动力电池产量。
• 图23-27：储能市场发展及锂电池需求预测。
• 图28-33：储能技术类型、政策支持及正极材料需求预测。
• 图34-35：新能源汽车产量与销量数据。
• 图36-39：正极材料性能对比及行业投资情况。

表格目录（摘要）

• 表1：各种电池性能比较。
• 表2：正极材料性能对比。
• 表3：正极材料优缺点及应用领域。
• 表4：NCM系材料性能对比。
• 表5：储能相关政策。
• 表6：储能电池性能对比。
• 表7：锂电池欲投产能初步统计。
• 表8：2016年动力电池相关项目汇总。

总结

锂电池正极材料市场正经历快速成长和结构化调整，三元材料与磷酸铁锂在动力电池领域将形成“二分天下”格局。未来，随着新能源汽车和储能市场的发展，正极材料需求将持续增长，尤其是高镍三元材料和磷酸铁锂。同时，受政策及市场因素影响，动力电池行业仍存在一定的不确定性，需关注相关企业的产能释放及技术升级。