20220731-国信证券-光伏产业链价格周评_硅片_电池涨价明显_关注电池环节盈利能力提升趋势_7页_573kb

报告摘要

光伏产业链价格周评（7月25日-7月31日）总结

核心内容

本周光伏主产业链价格整体上涨，其中硅片、电池片涨幅显著，组件价格相对稳定。硅料价格小幅上涨，但整体仍处于高位。硅片和电池片的涨价主要由龙头企业主动上调报价驱动，而组件价格则受国内集中式市场接受度限制，未能同步上涨。

主要观点

硅料价格小幅上涨：本周硅料成交均价为294元/KG，折合0.812元/W，环比+0.002元/W。
硅片与电池片显著涨价：硅片成交均价7.53元/片，折合1.015元/W，环比+0.038元/W；电池片成交均价1.30元/W，环比+0.04元/W。
组件价格保持稳定：单玻组件价格1.99元/W，环比持平。
辅材价格波动：正银、背银价格分别上涨60元/KG和55元/KG，焊带价格上涨1元/KG，EVA粒子价格小幅下降，POE粒子价格降幅更大。
盈利改善趋势：硅片、电池片环节毛利环比均有提升，电池片涨价幅度高于硅片，显示其盈利改善趋势。
需求结构变化：海外和分布式市场对组件价格接受度较高，三季度有望成为组件价格传导的主要支撑。

关键信息

价格变动情况

环节	本周均价（元/W）	环比变化（元/W）	单瓦毛利（元/W）	环比变化（元/W）
硅料	0.812	+0.002	0.593	+0.003
硅片	1.015	+0.038	0.044	+0.030
电池片	0.119	+0.003	0.119	+0.003
单玻组件	-0.003	-0.027	-0.003	-0.027

市场细分表现

海外市场：组件价格稳定，接受度高，有望支撑价格传导。
国内市场：
- 集中式项目：价格下限环比+0.02元/W，均价+0.01元/W。
- 分布式项目：均价+0.01元/W，价格区间保持不变。

产能与需求预测

下半年硅料供给预计达53万吨，全年有望达到90万吨以上。
全球组件需求预计达160GW，对应硅料需求45.6万吨。
硅料供给过剩：预计四季度过剩约5.2万吨，三季度过剩约2.4万吨。
硅料价格有望下降：若组件维持高位，将抑制需求，带来供需拐点。

投资建议

推荐公司：晶科能源、天合光能、晶澳科技、TCL中环、金盘科技、阳光电源、通威股份、福斯特、海优新材。
评级：光伏行业超配，相关公司投资评级为买入或增持。
核心优势：具备品牌、渠道、技术等优势的头部一体化组件商有望在三季度市占率提升，四季度盈利改善。

风险提示

疫情对生产经营的影响
国际贸易形势变化
硅料供给释放不及预期
电池技术迭代风险

附录：相关研究报告

《光伏产业链价格周评（7月18日-7月24日）》
《光伏产业链价格周评（7月11日-7月17日）》
《光伏产业链价格周评(7月4日-7月10日)》
《光伏产业链价格周评-涨价压力开始传导，关注后续价格分化（6月27日-7月3日）》
《电力设备新能源行业2022年中期投资策略光伏篇》

估值表（部分）

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS 2022E	EPS 2023E	EPS 2024E	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E
688223	晶科能源	增持	17.38	1,738	0.28	0.48	0.59	62	36	29
688599	天合光能	买入	82.99	1,799	1.65	2.36	3.20	50	35	26
002459	晶澳科技	买入	77.68	1,828	2.57	3.44	4.35	30	23	18
002129	TCL中环	买入	35.37	151	1.89	2.28	2.82	27	22	18
688676	金盘科技	买入	123.86	1,840	0.56	0.70	1.21	64	51	29
300274	阳光电源*	买入	53.81	2,422	2.12	2.93	3.72	58	42	33
600438	通威股份*	增持	69.73	928	4.42	3.88	4.24	12	14	13
603806	福斯特	增持	206.60	174	2.08	2.56	2.84	34	27	25
688680	海优新材	买入	50.87	1,644	6.41	9.31	11.34	32	22	18

注：带“”为Wind一致预期。*

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