20230114-浙商证券-食饮行业周报（2023年1月第2期）_继续加大白酒配置力度_大众品关注礼赠场景恢复_19页_1mb

食饮行业周报（2023年1月第2期）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年1月9日至1月13日期间食品饮料行业的市场表现与投资机会，重点聚焦白酒与大众品板块。整体来看，白酒板块表现优于食品板块，且高端酒与区域酒动销恢复良好，次高端酒具备增长潜力。大众品板块则受益于年节礼赠场景恢复及成本下行趋势，结构性机会明显。

主要观点

白酒板块

• 动销恢复加速：春节动销进入密集期，高端酒与区域酒表现优异，四川、安徽等区域动销恢复至9成，江苏、河南恢复至8成。
• 批价稳定上涨：飞天茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒批价保持稳定或上涨，反映市场需求强劲。
• 投资建议：
  • 短期：建议提前布局次高端酒，关注酒鬼酒、舍得酒业等标的。
  • 中长期：推荐基本面稳健的高端酒及区域酒，如五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等。
• 行业趋势：2023年白酒板块整体向上机会显著，预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”将轮动上涨。

大众品板块

• 年节礼赠场景恢复：春节前返乡率上升，带动礼品消费增长，软饮料、休闲零食、保健品等细分板块表现较好。
• 成本下行趋势：多数大众品原材料价格同比下降，尤其是烘焙、调味品、啤酒等板块，成本压力缓解，利润弹性显现。
• 投资建议：
  • 品类成长期：重点推荐啤酒、休闲零食等结构性增长板块，如华润啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、劲仔食品、安井食品。
  • 成本弹性：关注千味央厨、立高食品、安琪酵母等受益于成本下行的标的。
  • 事件驱动：推荐莱茵生物、仙乐健康等具备潜在催化机会的标的。
• 板块组合：香飘飘、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、妙可蓝多、养元饮品、中国飞鹤、汤臣倍健、莱茵生物、仙乐健康。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：上涨2.35%
• 食品饮料板块：上涨4.05%
• 白酒板块：上涨4.86%，涨幅高于食品饮料板块。
• 板块个股表现：
  • 白酒：青青稞酒（+13.18%）、华致酒行（+9.92%）、舍得酒业（+8.56%）
  • 食品：桃李面包（+8.99%）、黑芝麻（+8.91%）、千禾味业（+7.76%）

成本跟踪

• 棕榈油：价格同比下跌23%，预计2023年将继续下行。
• 啤酒包材：玻璃、瓦楞纸、铝价格同比下降20%、16%、13%，成本压力缓解。
• 调味品：PET、玻璃、瓦楞纸价格同比下跌11%、14%、13%，成本下行趋势确定。
• 乳制品：生鲜乳价格持平，牛奶零售价微跌，酸奶零售价微涨，预计全年均价高于2022年。
• 速冻食品：大豆价格同比上涨3.6%，但增产预期下对2023年持谨慎看空态度。

公司动态

• 五芳斋：发布限制性股票激励计划，设定明确的业绩增长目标，彰显发展信心。
• 妙可蓝多：终止发行股份购买资产暨关联交易，后续可能以其他方式收购。
• 古井贡酒：通过“次高端化、全国化、净利率提升”三箭齐发，有望突破200亿营收，净利润增长弹性显著。
• 洋河股份、今世缘：春节回款顺利，库存加速去化，预计2023Q1业绩确定性较高。
• 金沙酒业：引入华润啤酒管理层，推动品牌升级和市场拓展。

风险提示

• 疫情超预期：可能影响消费恢复节奏。
• 白酒动销恢复不及预期：可能影响板块整体表现。
• 食品安全风险：对行业整体存在潜在威胁。

投资建议

• 短期策略：关注年节礼赠场景恢复带来的消费反弹，布局软饮料、休闲零食、保健品等。
• 中长期策略：关注具备基本面确定性的高端酒及区域酒，如贵州茅台、五粮液、古井贡酒等。
• 成本弹性标的：如千味央厨、立高食品、安琪酵母等。
• 事件驱动标的：如莱茵生物、仙乐健康等。

数据与图表

• 图1：各板块涨幅对比
• 图2：食品饮料子板块涨幅
• 图3：食品板块涨幅前五个股
• 图4：食品板块跌幅前五个股
• 图5：乳品板块个股涨跌幅
• 图6：白酒、啤酒、葡萄酒、黄酒板块估值情况
• 图7：软饮料、乳品板块估值情况
• 图8：主要酒企PE(TTM)情况
• 图9-11：贵州茅台、五粮液、泸州老窖批价走势
• 图12-25：酒水及乳品市场各类价格走势

重要公告

• 酒鬼酒：聘任邹斐先生为副总经理
• 口子窖：刘安省先生股份质押展期
• 老白干酒：2022年净利润增长77%
• 今世缘：拟购买理财产品
• 金徽酒：接受国泰君安现场检查
• 贝因美：申请综合授信及资产抵押贷款
• 妙可蓝多：终止发行股份购买资产
• 光明乳业：入围工赋上海风云企业，获科技进步奖
• 北大荒完达山乳业：召开大讨论行动研讨会

结论

2023年1月，食品饮料行业整体表现积极，白酒板块涨幅领先，受益于春节动销恢复及高端酒需求强劲。大众品板块则因成本下行及礼赠需求回升而具备结构性机会。建议投资者根据自身需求，合理配置高端酒、区域酒及次高端酒，同时关注成本弹性与事件驱动的标的，把握2023年的投资机遇。