20211122-德邦证券-食品饮料行业周报_大众食饮提价延续_白酒Q4蓄势待发_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月15日至21日的食品饮料行业周报，内容涵盖市场表现、投资要点、重点数据追踪、公司公告及风险提示等，整体观点为“优于大市（维持）”，建议投资者重点关注行业内的龙头公司及具备成长潜力的企业。

主要观点

白酒板块

• 茅台批价筑底：飞天茅台一批价上涨2.04%至3500元，预计随着旺季来临，价格有望回升。
• 五粮液批价下行：八代普五一批价下跌1.04%至950元，主要因大商回笼资金出货。
• 高端白酒价值凸显：高端白酒需求稳定增长，回调后配置价值显著，建议重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 次高端白酒蓄势待发：酒鬼、汾酒等品牌全年任务完成较好，仍以控货为主，为开门红蓄力。

啤酒板块

• 提价潮延续：华润、青岛、百威、重庆啤酒等企业自9月以来集体提价，开启啤酒行业第三轮提价潮。
• 提价效果递延：提价对报表端影响需递延2-3个季度，建议关注12月原材料采购情况。
• 高端化趋势明确：啤酒企业加速向次高端及以上价位发展，预计2022年消费复苏下高端化进程有望延续。

调味品板块

• 行业底部向上：下半年需求回暖趋势明显，成本压力有限，渠道库存去化良好。
• 提价进展显著：海天味业率先提价，千禾、李锦记等跟随提价，有望转嫁成本至下游。
• 双十一表现亮眼：海天在酱油、蚝油品类市占率第一，千禾在电商渠道表现突出。

乳制品板块

• 上游布局加速：光明乳业收购小西牛60%股权，优然牧业推进高产生态牧场项目。
• 成本波动可控：上游牧场成为乳企核心壁垒，有助于熨平成本波动。

休闲食品板块

• 边际复苏趋势不变：疫情承压下，商超影响减弱，渠道优化推动板块复苏。
• 新品与扩张并行：洽洽推出新品拓展产品线，绝味加快开店并优化社区店模型。

冷冻烘焙板块

• 涨价预期明显：三季度原料上涨导致利润承压，Q4有望通过提价与产品结构调整改善利润。

特色酒饮板块

• 长坡好赛道：预调酒与能量饮料具备长期增长潜力，推荐百润股份与东鹏饮料。

投资建议

关键信息

市场表现

• 本周食品饮料行业上涨3.15%，跑赢沪深300指数3.12个百分点。
• 啤酒板块涨幅最大，达4.80%，白酒板块紧随其后，涨幅为4.29%。
• 乳制品板块下跌2.14%，为本周跌幅最大板块。

重点数据

• 白酒产量：2021年10月全国白酒产量59.20万千升，同比微降0.20%。
• 啤酒产量：2021年10月啤酒产量218.40万千升，同比增长16.70%。
• 调味品销售：双十一期间调味品电商销售额达10.6亿元，海天、千禾、李锦记等品牌表现突出。
• 乳制品价格：生鲜乳价格持平，牛奶零售价上涨0.24%，酸奶零售价微跌0.12%。
• 肉制品价格：生猪及猪肉价格均上涨，仔猪价格涨幅显著（11.45%）。
• 原材料价格：豆粕、箱板纸、瓦楞纸等价格波动，OPEC原油价格小幅下跌。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体消费市场造成压力。
• 食品安全问题：对行业健康发展构成威胁。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。
• 提价不及预期：可能影响企业盈利能力和市场表现。

附录：公司公告摘要

• 桃李面包：控股股东减持1.94%股份，持股降至7.10%。
• 天味食品：回购注销未解除限售的限制性股票。
• 皇台酒业：部分股份将被司法拍卖，涉及14.10%总股本。
• 三全食品：部分产品调价3%-10%，自2021年12月1日起执行。
• 龙大肉食：与四川聚鑫博惠设立合资公司，投资1亿元。
• 光明乳业：完成对小西牛60%股权收购，获反垄断审查通过。
• 百润股份：人事变动，刘晓东任董事长兼总经理，柳海彬质押120万股。
• 夜郎古：停止夜郎古金奖产品供应，恢复时间待定。
• 名品世家与酒便利：推进北交所上市计划。
• 四川白酒产量：1-10月同比增长4.9%，10月产量同比微降0.6%。
• 贵州贵酒：二期项目投产，年产能超7000吨，目标年销20亿元。
• 遵义酒业集团：设立销售子公司，拓展销售渠道。
• 泸州酒类产业：“十三五”期间完成投资503.7亿元，建成多个酒庄集群。
• 白云边酒业：1-11月销售收入突破54亿元，实现“双突破”。

行业要闻

• 习酒新品上市：发布“习酒·读懂中国”酱香型白酒新品。
• 金樽酒业增资：苏州步步高增资至5.88亿元，持股34%。
• 帝亚吉欧市场表现：水井坊在韩国市场表现良好，增长53%。
• 西凤酒获奖项：荣获“2021年度最具匠心品质奖”。
• 泸州酒类产业成果：实现“千亿产业、千亿园区”目标。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值42.07x，高于沪深300（13.10x）。
• 子板块中，葡萄酒估值最高（109.06x），调味发酵品次之（74.89x），啤酒（47.88x）也处于较高水平。
• 乳制品板块估值相对较低，为30.07x。

资金动向

• 北向资金持续持仓，贵州茅台、伊利股份、五粮液等个股净买入较多。
• 陆股通持股比例排名前五为洽洽食品（19.13%）、伊利股份（17.35%）、汤臣倍健（8.54%）、桃李面包（8.17%）、承德露露（7.86%）。
• 龙大肉食增持0.68%，光明乳业减持1.13%。

总结

食品饮料行业整体表现优于大市，白酒、啤酒板块涨幅显著，调味品、乳制品、休闲食品等子行业也呈现不同节奏的复苏。随着旺季临近，白酒价格有望回升，啤酒提价潮持续，调味品行业提价预期增强，乳制品企业加速上游布局，休闲食品边际复苏趋势不变。建议投资者重点关注行业龙头及具备增长潜力的区域品牌，同时警惕宏观经济下行、食品安全及提价不及预期等风险。