> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通食饮周报第10期总结 ## 核心内容概述 本期周报聚焦于食品饮料行业在通胀渐起背景下的投资机会，重点分析了白酒与大众品板块的市场表现及未来趋势。报告指出，随着上游原材料价格上涨，CPI回升预期增强，对大众品行业形成利好，同时白酒行业正经历周期底部，值得关注其后续表现与改革动向。 ## 主要观点 ### 白酒板块 - **社零表现超预期**：1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，其中烟酒类零售额增长19.1%，为所有品类中增速最高，显示消费者对酒类产品的持续需求。 - **茅台推动国际化转型**：茅台于2026年召开国际渠道商联谊会，提出优化产品结构、完善市场价格体系、构建渠道网络体系三大方向，与国内改革思路一致，强调以消费者为中心。 - **淡季表现与财报关注**：节后进入白酒淡季，市场表现较为平淡，但飞天批价逐步企稳。短期应关注酒企年报及一季报，尤其是业绩和回款情况，以判断白酒周期是否真正触底。 ### 大众品板块 - **CPI回升周期开启**：2026年1-2月CPI同比上涨0.8%，其中2月同比上涨1.3%，为近三年最高水平，显示通胀压力逐步显现。 - **成本与需求共振**：当前大众品板块处于成本红利尾声和涨价潮初期，CPI回升有助于改善议价环境，带动需求修复。 - **细分行业机会**： - **调味品与餐饮供应链**：提价能力较强，有望率先受益。 - **啤酒**：进入旺季备货阶段，餐饮场景触底及铝罐成本反转可能带来量价修复。 - **乳制品**：原奶周期反转预期下，供给端改善将推动盈利修复。 - **食品原料与饮料、零食**：关注结构性成长机会，具备渠道和产品力的成长性龙头将在成本上升背景下更具竞争优势。 ## 关键信息 - **通胀背景下的投资逻辑**：CPI回升预期增强，带动大众品需求修复与议价能力提升，建议重视相关细分龙头。 - **白酒周期判断**：白酒行业已进入周期底部，茅台的国际化转型策略值得关注。 - **短期关注点**：酒企年报及一季报中业绩与回款指标，将影响市场对周期底部的判断。 - **风险提示**： - 宏观经济波动加大 - 行业竞争加剧 - 食品安全风险 ## 投资建议 - **白酒**：关注茅台等龙头企业的国际化进展与业绩表现。 - **大众品**：重点布局调味品、啤酒、乳制品等具备提价能力与成本弹性优势的细分领域。 - **成长性机会**：在原材料成本上升背景下，具备强大渠道和产品力的成长型企业在食品原料、饮料、零食等领域具有竞争优势。 ## 法律声明 - 本报告为国泰海通证券研究所食品饮料/化妆品研究团队发布，内容来源于已正式发布的研究报告。 - 本订阅号所载内容仅供国泰海通证券研究服务签约客户参考，非签约客户请勿订阅或使用。 - 投资有风险，决策需谨慎。本报告不构成投资建议，使用前请咨询专业顾问。 ## 团队信息 - 国泰海通食饮/化妆品研究团队，研究领域涵盖白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等。 --- ## 请扫码关注  