20230108-浙商证券-食饮行业周报（2023年1月第1期）_推荐_高端酒+徽酒_组合_大众品关注礼赠场景恢复_19页_1mb

食饮行业周报（2023年1月第1期）总结

核心内容

本报告主要分析了2023年1月2日至1月6日期间，食品饮料行业整体表现及细分板块的动态，重点推荐“高端酒+徽酒”组合，并关注大众品礼赠场景恢复带来的投资机会。

主要观点

白酒板块

• 板块表现：本周白酒板块整体上涨4.26%，涨幅高于食品饮料板块。
• 个股表现：古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘涨幅居前，分别为9.20%、8.19%和7.70%；惠泉啤酒、金枫酒业跌幅较大，分别为-5.10%和-3.88%。
• 投资推荐：继续推荐高端酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、洋河股份）。
• 市场动销：春节动销已启始，高端酒需求刚性，徽酒恢复度向好。徽酒区域感染率高峰在全国范围内居前，利好春节前动销恢复。
• 批价变化：飞天茅台批价提升至2750元，五粮液批价稳定在940-965元，泸州老窖批价稳定在900元。
• 估值情况：白酒板块估值涨幅较大，贵州茅台、五粮液等公司PE(TTM)表现良好。
• 风险提示：疫情超预期、白酒动销恢复不及预期、食品安全风险。

大众品板块

• 板块表现：本周食品板块整体上涨，其中乳品板块涨幅最大。
• 投资主线：关注成本下行带来的利润弹性机会，以及年节礼赠场景恢复带来的结构性机会。
• 重点推荐：
  • 成本下行：啤酒、休闲零食、速冻、调味品、烘焙、乳品等。
  • 场景恢复：软饮料、保健品、休闲零食等。
  • 事件驱动：香飘飘、养元饮品、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、莱茵生物、中国飞鹤、仙乐健康等。
• 成本分析：
  • 烘焙：棕榈油价格同比下降20%，预计2023年价格将持续下行。
  • 啤酒：包材成本（玻璃、瓦楞纸）同比下降，预计2023年成本有望进一步下降。
  • 调味品：包材成本下降趋势确定，大豆、白砂糖等原材料价格有望下行。
• 乳制品：生鲜乳价格走弱，预计2023年仍将温和下降，下半年或Q4企稳。牛奶零售价微幅下跌，酸奶微幅上涨。

关键信息

本周行情回顾

• 沪深300指数：上涨2.82%
• 食品饮料板块：上涨2.69%
• 白酒板块：涨幅最大，达4.26%
• 涨幅前列：古井贡酒（+9.20%）、迎驾贡酒（+8.19%）、今世缘（+7.70%）
• 跌幅前列：*ST麦趣（-16.57%）、好想你（-13.88%）

投资建议

• 推荐组合：香飘飘、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、养元饮品、汤臣倍健、莱茵生物、中国飞鹤、仙乐健康
• 盈利预测：东鹏饮料预计2022年-2024年收入分别为85.35亿元、105.65亿元、128.69亿元，归母净利润分别为13.93亿元、18.22亿元、23.11亿元。

重要公司公告

• 今世缘：拟投资入伙“华泰金斯瑞”生物医药创业投资合伙企业。
• 舍得酒业：董事会提名倪强、周波为董事候选人。
• 古越龙山：设立绍兴酒发展基金，与大头投资合作。
• 伊力特：可转债转股情况说明。

重要行业动态

• 贵州茅台：发布生肖系列暨巽风数字世界，开展线上活动。
• 五粮液：微生物新种科技成果取得突破。
• 洋河股份：推出贺岁新品“微分子”及联名纪念酒。
• 今世缘：提出“冲刺100亿”的目标，加强品牌高端化和全国化布局。
• 妙可蓝多：拟与现代牧业设合资公司，提升供应链稳定性。
• 伊利：首次开放全球产业链，展现中国乳业品质。

风险提示

• 疫情影响超预期
• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险

投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间
• 中性：相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：相对于沪深300指数涨幅低于-10%

法律声明

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