20220116-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒回款正常_季报高确定_大众食饮旺季催化_19页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现不佳，板块指数下跌 4.40%，跑输沪深300指数 2.42pct。尽管面临疫情扰动，但整体行业仍处于回款和备货集中阶段，部分子板块如白酒、啤酒、调味品等表现较为积极。分析师认为，行业复苏趋势明显，投资建议偏向乐观。

主要观点

白酒板块

• 短期调整：疫情对白酒需求传导造成一定扰动，但高端酒板块回款进度和确定性最强，需求具备韧性，当前估值回调至合理区间，建议适当乐观。
• 价格走势：飞天茅台原箱批价为3230元/瓶，散瓶批价为2760元/瓶，环比均有所下降；八代普五和国窖1573批价保持稳定。
• 人事调整：五粮液人事调整接近尾声，2022年增长确定性显著，超高端产品重视将为普五以下产品打开增长空间。
• 投资建议：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒、洋河股份、水井坊、口子窖、顺鑫农业等。

啤酒板块

• 高端化趋势：疫情扰动不改2022年高端化趋势，预计2022年啤酒销量恢复至2019年同期水平，增速约为 4%。
• 价格走势：吨价由2017年的3004元/千升提升至2020年的3387元/千升，2022年预计吨价将维持中单个位数增长。
• 投资建议：重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。

调味品板块

• 复苏趋势：2022年行业复苏为主基调，成本有望回落，渠道库存去化良好，社区团购影响减弱。
• 提价进展：海天味业提价落地，李锦记、恒顺醋业、加加食品、千禾味业、中炬高新等相继提价。
• 投资建议：重点关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

休闲食品板块

• 春节临近：建议关注渠道备货及终端动销情况，洽洽食品提价进程顺利，经销商备货充分。
• 投资建议：重点关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。

冷冻烘焙板块

• 涨价传导：原材料上涨影响盈利，2021年企业已提价，2022年涨价逐步向终端传导。
• 投资建议：重点关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。

特色酒饮板块

• 长坡赛道：预调酒、能量饮料为长坡好赛道，建议关注。
• 投资建议：重点关注百润股份、东鹏饮料等。

关键信息

行业数据

• 白酒销量：2021年11月全国白酒产量为71.50万千升，同比上涨 0.3%。
• 啤酒销量：2021年11月啤酒产量为187万千升，同比上涨 9.60%。
• 葡萄酒产量：2021年11月葡萄酒产量为2.60万千升，同比下跌 29.70%。
• 乳制品价格：1月5日主产区生鲜乳平均价格为4.25元/公斤，1月7日牛奶零售价为12.92元/升，酸奶零售价为16.53元/斤。
• 原材料价格：1月14日豆粕现货价上涨 1.92%，箱板纸和瓦楞纸价格下跌 9.24% 和 7.56%。

资金动向

• 北向资金在食品饮料板块中持续持仓，重点持股公司包括洽洽食品、伊利股份、重庆啤酒等。
• 北向资金增持个股较多，其中庄园牧场增持最多，老白干酒减持最多。

公司动态

• 今世缘：2021年度业绩预增，净利润同比增长 21%-34%。
• ST通葡：2021年度实现扭亏为盈，净利润为300万至450万元。
• 华致酒行：2021年度营收增长 50.36%-53.80%，净利润增长 80.61%-85.16%。
• 立高食品：投资建设总部基地项目，拟投资总额 20.51亿元。
• 口子窖：刘安省先生股票质押展期，累计质押数量为3476万股。
• 桃李面包：2021年度营收增长 6.38%，但营业利润同比下降 13.91%。
• 百润股份：首次授予限制性股票227.5万股，每股价格为30.34元。
• 伊利股份：使用募集资金53.72亿元向8家全资子公司实缴出资。
• 李子园：成立果酒公司，注册资本1000万元。
• 青啤智慧产业园：预计2022年3月底投产，月产量达十万千升。
• 洋河股份：与国美集团推进2022年战略合作，线上线下融合覆盖3亿人群。
• 京东酒行：北京开业，商品由京东 100% 直供。
• 工信部政策：鼓励开发低度化、时尚化白酒产品。
• 四川省重点项目：多个酒类项目入选，包括五粮液、泸州老窖、水井坊等。

投资建议

• 白酒板块：高端白酒配置价值明显，次高端仍处向上周期，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 啤酒板块：高端化继续加速，短期销量波动不改业绩趋势，重点关注重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒等。
• 调味品板块：关注海天味业、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。
• 乳制品板块：关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。
• 休闲食品板块：关注绝味食品、洽洽食品、盐津铺子等。
• 冷冻烘焙板块：关注立高食品、南侨食品、千味央厨等。
• 特色酒饮板块：关注百润股份、东鹏饮料等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对消费行业造成压力。
• 食品安全问题：行业面临监管与消费者信任风险。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，竞争加剧。
• 提价不及预期：若提价未能有效传导至终端，可能影响业绩预期。