20220411-首创证券-神州数码-000034.SZ-公司简评报告_员工持股计划彰显业绩信心_3页_807kb

报告摘要

神州数码（000034）于2022年4月11日公布了2022年员工持股计划，旨在通过激励员工提升公司业绩表现，增强市场信心。该计划的实施反映了公司对未来发展的积极预期和对员工的高度重视。

员工持股计划规模
本次员工持股计划参与对象不超过400人，其中核心高管15人，占总份额的23.94%。资金总规模不超过2.7亿元，其中0.9亿元用于受让公司回购的股票，预计约828.72万股；1.8亿元用于通过二级市场购买股票，预计约1184.99万股，合计约2013.71万股，占公司当前总股本的3.05%。
业绩解锁条件
计划设置了严格的业绩解锁条件：2022年归母净利润不低于10亿元（解锁50%），2023年归母净利润不低于12亿元（解锁50%）。与2021年归母净利润2.38亿元相比，解锁标准较高，表明公司对业绩增长充满信心。
锁定期长
核心高管参与比例高，且锁定期较长，第一个出售期为股东大会通过后36-48个月，第二个出售期为48-60个月，形成长期激励机制，有助于稳定团队并推动公司持续发展。
投资建议
分析师维持“买入”评级，认为公司作为国内IT分销龙头，云业务和信创业务快速增长，且有望在信创放量趋势下持续受益。预计公司2022-2024年营业收入分别为1324.75亿元、1407.99亿元和1468.08亿元，归母净利润分别为10.05亿元、12.13亿元和13.15亿元，EPS分别为1.52元、1.84元和1.99元。

资产负债表
- 2021年资产总计为38953.4百万元，预计2022年下降至37584.8百万元，2023年回升至38691.5百万元，2024年进一步增长至39380.3百万元。
- 负债合计从2021年的32337.0百万元下降至2022年的29985.3百万元，2023年和2024年保持稳定。
利润表
- 营业收入预计逐年增长，2022年增长8.24%，2023年增长6.28%，2024年增长4.27%。
- 归属母公司净利润从2021年的238.1百万元增长至2022年的1005.2百万元，预计2023年和2024年分别增长20.7%和8.4%。
- EPS从0.36元增长至1.52元（2022年），预计2023年和2024年分别为1.84元和1.99元。
财务比率
- 毛利率从3.3%逐步提升至4.2%。
- 净利率从0.2%提升至0.9%。
- ROE从3.9%提升至14.8%。
- ROIC从3.0%提升至9.6%。
- 资产负债率从83.0%下降至75.7%。
- P/E从42.2倍降至7.6倍，P/B从1.65降至1.13。