20221219-东吴证券-神州数码-000034.SZ-股权激励彰显经营信心_鲲鹏展翅迎接信创大年_3页_634kb

神州数码（000034）总结

核心内容

神州数码（000034）近期发布了2023年股票期权激励计划，旨在吸引和留住优秀人才，增强公司凝聚力，并彰显公司对未来业绩增长的信心。公司与华为在信创领域合作紧密，鲲鹏生态的崛起为神州数码带来新的增长机遇。同时，公司发布2022-2024年盈利预测，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 股权激励计划
  本次股票期权激励计划拟授予数量约占公司股本总额的4.87%，共430名激励对象。行权价格为21.17元/股，高于2022年12月18日收盘价21.10元，体现出公司对未来业绩增长的信心。

• 业绩考核目标
  股票期权分两期行权，每期50%。2023年目标值为云计算及数字化转型与自主品牌业务收入合计90亿元，净利润（剔除股权激励费用）目标值为12亿元；2024年收入目标值为120亿元，净利润目标值为13.8亿元。目标值设定较高，反映公司对未来的增长预期。

• 信创行业加速发展
  2023年，信创行业迎来加速发展，党政和行业信创共振，国产化需求提升。华为鲲鹏芯片有望获得具有竞争力的市场份额，神州数码作为鲲鹏生态的重要合作伙伴，其整机业务产能充足，有望加速放量。

• 盈利预测与估值
  2022-2024年公司归母净利润预测分别为10.29/12.35/15.08亿元，对应每股收益分别为1.54/1.85/2.26元/股。P/E（现价&最新股本摊薄）从59.24倍降至9.35倍，估值持续走低，反映市场对公司未来增长的信心增强。

• 投资评级
  基于公司股权激励计划及未来业绩增长预期，东吴证券维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨幅相对大盘在15%以上。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

股票表现

• 收盘价：21.10元
• 一年最低/最高价：12.45/27.55元
• 市净率（P/B）：1.99倍
• 流通A股市值：11,567.43百万元
• 总市值：14,103.86百万元

资产负债情况（单位：百万元）

财务指标（单位：百万元）

风险提示

• 信创政策不及预期
• 疫情加剧风险
• 研发产品进度不及预期

投资建议

东吴证券维持“买入”评级，认为神州数码在信创行业加速发展的背景下，有望实现业绩的持续增长。公司通过股权激励计划增强团队凝聚力，同时与华为在鲲鹏生态中的深度合作为公司带来新的增长点，未来发展前景值得期待。