20220411-东吴证券-神州数码-000034.SZ-发布员工持股计划_高增长低估值优异品种_3页_436kb

报告摘要

神州数码于2022年4月11日发布员工持股计划，旨在通过激励机制增强员工凝聚力，完善公司治理结构，并推动业务增长。公司当前处于高增长低估值的状态，被分析师认为是性价比较高的投资标的，维持“买入”评级。

业绩目标与估值匹配：公司设定2022年归母净利润不低于10亿元，较2021年扣非净利润增长约50%。截至2022年4月11日，对应2022年估值仅10倍PE，具备较高的投资吸引力。
员工持股计划详情：
- 受让价格为10.86元/股，低于回购均价21.72元/股及前20个交易日均价14.56元/股。
- 激励股票规模约2,013.71万股，占公司当前总股本的3.05%。
- 参与对象包括15名董事、监事及高级管理人员，总人数不超过400人，占2021年末员工总数的8%。
- 存续期为5年，第一个退出期为第3-4年，退出比例为50%；第二个退出期为第4-5年，退出比例为50%。
信创业务前景广阔：2022年党政信创市场规模有望增长，行业信创市场规模有望翻倍。神州数码作为华为鲲鹏服务器核心厂商，已获得客户认可，信创业务有望迎来跨越式发展。
财务预测与盈利增长：
- 营业收入预计持续增长，2022-2024年分别为131,431亿元、140,883亿元、149,290亿元。
- 归母净利润预测为10.20亿元（+1.51亿元）、12.28亿元（+2.29亿元）、14.58亿元（+3.24亿元）。
- 每股收益预计从0.36元增长至2.21元。
- P/E（现价及最新股本摊薄）从42.12倍降至6.88倍，估值持续走低。
投资评级：基于业绩目标与估值的匹配，分析师维持“买入”评级。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	122,385	131,431	140,883	149,290
归母净利润（百万元）	238	1,020	1,228	1,458
每股收益（元/股）	0.36	1.54	1.86	2.21
P/E（现价及最新股本摊薄）	42.12	9.84	8.17	6.88
P/B（现价）	1.65	1.41	1.20	1.02