20210917-长江期货-白糖纸浆周报_24页_1mb

长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月白糖和纸浆市场的周度走势，结合全球和国内供需、价格、库存及政策等多方面因素，对市场趋势进行判断，并提出相应的策略建议。

---

白糖市场分析

整体观点

• 低位震荡：白糖价格处于相对低位，市场整体呈现震荡态势。
• 全球供需：本年度全球食糖处于紧缺状态，巴西进入压榨季，天气异常对市场有利多影响。
• 国内需求：下游步入需求旺季，但当前国内现货市场库存高位，存在一定压力。
• 中长期展望：后期国内需求有望推动糖价中期震荡上行。

策略建议

• 逢低买入：当前价格处于低位，建议投资者逢低布局。

风险因素

• 国内进口政策变化：可能影响市场供需。
• 宏观环境变动：如经济复苏情况。
• 原油市场波动：原油价格变化可能间接影响糖价。

市场动态

• 价格走势：本周国内现货糖价小幅回落，期货市场震荡回落，基差回落。
• 巴西产量预测：Czarnikow公司预计巴西2021/22榨季中南部糖产量将降至3250万吨，低于6月预测。
• 法国甜菜产量：法国2021年甜菜产量预计为3312万吨，比2020年提高26.4%，但比五年均值低10.5%。
• 巴西甘蔗入榨量：8月下半月巴西中南部甘蔗入榨量为4312.6万吨，同比增加2.08%。
• 国内产销数据：
  • 全国累计产糖量1066.66万吨，销糖量876.45万吨，销糖率82.17%。
  • 甘蔗糖产量913.4万吨，销糖量735.49万吨，销糖率80.52%。
  • 甜菜糖产量153.26万吨，销糖量140.96万吨，销糖率91.97%。

持仓数据

• CFTC净多持仓：截至9月7日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓回落至283929手。
• 国内仓单：国内期货仓单合计28403张。

内外价差

• 配额外进口利润：当前配额外进口利润为-204元/吨，较上周减少125元。
• 内外价差低位：内外价差处于较低水平，国内市场支撑较强。

---

纸浆市场分析

整体观点

• 震荡回落：纸浆价格震荡回落，下游纸品价格维持弱势。
• 供需情况：全球针叶纸浆库存较低，供需不宽松，但阔叶纸浆明显扩产。
• 下游需求：白卡纸和生活纸需求尚未明显恢复，市场整体呈震荡走势。

策略建议

• 以震荡思路交易：当前市场缺乏明确方向，建议以震荡思路进行操作。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期：可能影响纸浆需求。
• 需求旺季不及预期：下游需求未见明显改善。

市场动态

• 价格走势：
  • 进口针叶浆周均价6156元/吨，环比下滑0.22%，同比上升28.88%。
  • 进口阔叶浆周均价4635元/吨，环比下滑0.72%，同比上升27.48%。
  • 进口本色浆周均价5898元/吨，环比上涨0.43%，同比上升28.18%。
  • 进口化机浆周均价3464元/吨，环比回落1.09%，同比下降6.61%。
• 下游纸品价格：
  • 157g铜版纸市场均价5338元/吨，环比下调0.41%，同比下调1.66%。
  • 250-400g平张白卡纸均价5995元/吨，环比下滑0.63%，同比下滑3.02%。
  • 生活用纸均价5968元/吨，环比上涨0.27%，其中木浆生活用纸均价约6035元/吨，环比下降0.14%。

库存情况

• 港口库存：8月底青岛、常熟纸浆库存合计168.7万吨，库存水平偏高。
• 欧洲库存：7月欧洲纸浆库存环比下降3.7%，同比下降34.5%至104.21万吨。
• 纸品库存：下游纸品库存持续增长，需求疲软。

开工利润

• 下游开工率：近期纸企开工负荷率持续反弹，但生活纸企仍受产能过剩影响，开工率维持低位。
• 利润情况：下游纸企利润维持低位，暂无反弹迹象。

进口利润

• 针叶浆成本：2021年8月份到货成本为955美元/吨，银星现货月均价6340元/吨，当前毛利率为-11.87%，较上月回升2.23个百分点。
• 巴西出口数据：9月第2周巴西纸浆出口49.7万吨，出口均价470.2美元/吨。
• 加拿大外盘：2021年9月份加拿大漂白针叶浆马牌外盘报价为820美元/吨。

---

关键信息总结

白糖

• 供需矛盾：国内库存高位，但全球食糖紧缺，后期需求旺季或推动价格上行。
• 进口利润：配额外进口利润为负，国内市场支撑较强。
• 巴西产量：巴西2021/22榨季中南部糖产量预期下降，影响全球市场。

纸浆

• 库存高位：全球纸浆库存水平偏高，下游需求未见明显恢复。
• 价格走势：针叶浆、阔叶浆价格回落，化机浆价格下跌。
• 产能扩张：阔叶浆产能明显扩产，但需求疲软，市场震荡。

---

总结

本周白糖市场整体低位震荡，国内库存高位与全球紧缺形成矛盾，后期需求旺季或推动糖价上行。纸浆市场震荡回落，全球库存偏高，下游需求疲软，市场缺乏明确方向。投资者应关注巴西产量变化、国内需求恢复情况及进口政策调整，合理布局。