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央行创设碳减排支持工具总结

核心内容

2021年11月8日，中国人民银行宣布创设碳减排支持工具，作为结构性货币政策工具，旨在支持清洁能源、节能环保和碳减排技术等领域的发展，并通过引导更多社会资金参与，推动碳减排进程。该工具的推出体现了央行在“双碳”目标下的政策导向，同时为市场提供了流动性支持，缓解了即将到来的万亿MLF到期压力。

主要观点

• 政策导向：碳减排支持工具是央行为实现“双碳”目标而推出的定向支持措施，强调“稳步有序、精准直达”的政策实施方式。
• 流动性管理：当日央行进行了1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%，但因1000亿元逆回购到期，实际回笼资金为900亿元，显示流动性边际收紧。
• 市场影响：碳减排工具的推出有助于引导资金流向绿色产业，推动经济结构优化和可持续发展，同时增强市场对平稳度过流动性考验的信心。
• 金融市场的反应：货币市场利率整体窄幅波动，银行间市场资金面保持稳定。国债和国开债收益率表现分化，部分品种收益率上行，部分下行，显示市场对政策的预期较为复杂。

关键信息

央行操作

• 11月8日，央行开展1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 逆回购到期1000亿元，实现回笼900亿元。
• 创设碳减排支持工具，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等领域，推动更多社会资金参与碳减排。

财政市场

• 国债期货整体窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.25bp至2.89%。
• 信用债市场表现活跃，全天成交金额超2000亿元，其中745只信用债价格上涨，91只持平，487只下跌。
• 深圳住建局召集佳兆业和花样年讨论流动性问题，反映部分房企面临资金压力。

货币市场

• 银行间市场资金面延续稳势，同业拆借和质押式回购利率窄幅波动。
• 1天期SHIBOR上涨1.32个基点至1.9147%，7天期上涨0.98个基点至2.1591%，14天期下跌2.49个基点至2.1776%，1个月期上涨0.12个基点至2.6212%。
• 质押式回购1天期上涨1.53个基点至1.9089%，7天期下跌2.14个基点至2.1026%，14天期下跌2.79个基点至2.1496%，1个月期上涨3.28个基点至2.2215%。

实体经济变化

• 企业端：信用债收益率多数下行，企业信用利差有所收窄，反映企业融资环境有所改善。
• 居民端：30城大中城市商品房成交面积和套数较前一日分别下降33%和32%，二线城市商品房成交面积下降40%，三线城市商品房成交面积下降22%，显示居民购房意愿下降。

结构性分析

央行与财政部门

• 央行流动性：逆回购价格和数量均有所收紧，人民币汇率下行。
• 财政流动性：国债和国开债收益率曲线显示市场对政策预期存在分化，部分品种收益率上行，部分下行。

商业银行部门

• DR利率：整体波动不大，显示银行间市场流动性稳定。
• 同业存单：收益率小幅波动，反映银行间市场资金成本变化。
• 利率互换：市场利率互换变动显示对利率走势的预期较为温和。
• 票据市场：票据价格和数量均有所上升，显示票据市场流动性有所宽松。

非银金融部门

• 国债逆回购：上证和深证国债逆回购收益率波动，显示非银金融机构资金面变化。
• R-DR收益率：波动显示市场对银行间与非银机构间利率差异的关注。
• 非银A股估值：市盈率和市净率走势显示非银金融机构估值有所波动。

实体企业与居民部门

• 企业信用利差：不同评级和类型企业信用利差有所收窄，显示市场对企业信用风险的预期降低。
• 上游生产端价格：铝价、铜价、铁矿价等生产端价格略有上涨。
• 下游消费端价格：农产品、猪肉、水果等消费端价格略有下降。
• 商品房成交：一线、二线、三线城市商品房成交面积和套数均有所下降，显示房地产市场持续承压。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind 华泰期货研究院。
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联系方式

• 研究员：徐闻宇

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总结

央行通过创设碳减排支持工具，积极引导资金流向绿色产业，同时在流动性管理方面表现出较强的灵活性。货币政策与财政政策的配合，为市场提供了稳定的流动性环境，但实体经济尤其是房地产市场仍面临一定的压力。整体来看，政策导向清晰，市场反应复杂，需持续关注后续政策效果与市场变化。