20211109-德邦证券-固定收益点评_碳减排支持工具落地_预期投放几何__8页_818kb

固定收益点评总结

核心内容

2021年11月8日，中国人民银行宣布将创设推出碳减排支持工具，作为结构性货币政策工具，旨在支持清洁能源、节能环保和碳减排技术等重点领域的发展，同时撬动更多社会资金参与碳减排工作。

该工具通过“先贷后借”的机制，向金融机构提供低成本资金，支持其向符合条件的碳减排项目发放贷款。央行按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，期限为1年，可展期两次。金融机构需提供合格质押品，并在申请和存续阶段进行信息披露，接受社会监督。

主要观点

1. 政策目的与支持对象

• 政策目的：支持碳减排重点领域发展，引导金融机构和企业关注绿色转型，鼓励社会资金投向绿色低碳领域。
• 支持对象：清洁能源、节能环保、碳减排技术三大领域。

2. 资金支持机制

• 资金比例：央行按贷款本金的60%提供资金支持。
• 资金利率：1.75%，低于市场平均水平。
• 资金发放方式：采用“先贷后借”机制，确保资金精准流向碳减排项目。

3. 贷款需求旺盛

• 绿色贷款增速：2021年三季度末绿色贷款余额同比增长27.9%，高于整体贷款增速。
• 绿色贷款占比：截至2021年三季度末，绿色贷款占各项贷款余额的7.80%，较2018年末增长约1.76个百分点。
• 预期支持规模：若碳减排贷款全部得到支持，2022年碳减排支持工具发放量或达1.57万亿元。

4. 资金透明度与监管要求

• 信息披露：金融机构需在申请和存续阶段公开碳减排贷款相关信息，接受社会监督。
• 监管核查：央行将委托第三方专业机构对信息披露的真实性进行核查。

5. 对债市与流动性的影响

• 对经济影响：长期利好，短期影响有限。
• 对利率影响：总体偏中性。
• 对流动性影响：资金定向支持碳减排项目，预计不会对整体资金面造成显著影响，但可能促进金融机构贷款结构优化，增加市场流动性。

关键信息

• 碳减排支持工具：结构性货币政策工具，旨在支持绿色低碳领域发展。
• 重点领域：清洁能源、节能环保、碳减排技术。
• 资金支持比例：60%，利率1.75%。
• 绿色贷款增长：2021年三季度绿色贷款余额14.78万亿元，同比增长27.9%。
• 资金流向透明：通过信息披露和第三方核查确保资金精准使用。

相关研究

1. 《10年期债券品种该如何选》，2021.11.7
2. 《出口强劲的背后：价格高企与需求回升——10月进出口数据点评》，2021.11.7
3. 《开工率涨跌互现，汽车消费环比回暖——10月经济数据前瞻》，2021.11.4
4. 《债券型基金三季度操作全景分析》，2021.11.3
5. 《煤炭价格回落，双控影响仍在持续——10月PMI数据点评》，2021.11.1

风险提示

• 国内外疫情反复：可能对经济复苏和政策实施造成不确定性。
• 经济表现超预期：可能影响政策效果和市场预期。
• 宏观政策超预期：可能对资金面和利率产生额外影响。

信息披露

本报告由德邦证券研究所固定收益方向宏观利率组组长徐亮撰写，内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。报告分析逻辑清晰，反映作者研究观点，结论独立、客观，不受第三方影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市。

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