20211109-中诚信国际-碳减排支持工具有助于定向宽信用_3页_513kb

碳减排支持工具总结

核心内容

2021年11月8日，中国人民银行推出碳减排支持工具，旨在通过结构性货币政策支持绿色低碳产业发展，推动实现“双碳”目标。该工具主要面向清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域，向符合条件的企业提供低成本资金支持，以降低其融资成本，提升绿色项目的融资可得性。

主要观点

• 政策目标：碳减排支持工具是为落实“双碳”目标和“十四五”规划而推出的结构性货币政策工具，意在引导金融机构为绿色低碳项目提供长期、低成本资金。
• 资金支持机制：央行按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%，低于同期限LPR和支小再贷款利率，实际资金成本约为2.33%。
• 定向宽信用：该工具主要通过“先贷后借”的机制，对特定领域进行定向支持，有助于改善碳减排相关企业的融资环境，但对整体信用环境的宽松作用有限。
• 资金规模有限：预计未来一年内，央行对碳减排重点领域提供约1.66万亿元的资金支持，但实际投放可能因金融机构覆盖范围较窄而低于预期。

关键信息

资金成本与利率

• 碳减排支持工具提供的资金利率为1.75%，低于7天逆回购利率（2.2%）和1年期支小再贷款利率（2.25%）。
• 实际资金成本约为2.33%，接近支小再贷款利率，但仍低于普惠小微企业贷款利率（4.89%）。

资金投放范围与效果

• 碳减排支持工具的发放对象暂定为国有大行、政策性银行、股份制银行等全国性金融机构。
• 碳减排重点领域包括清洁能源、节能环保、碳减排技术等，其中清洁能源产业贷款余额为3.79万亿元，同比增长22.8%。
• 若假设清洁能源产业贷款余额增量保持不变，未来一年内可能带来约8500亿元的增量资金支持。

对社融与债市的影响

• 碳减排支持工具或对社融增长形成一定支撑，但因覆盖范围较窄，对整体社融增长的作用或相对有限。
• 在房地产贷款占比仍较高的背景下，整体信用环境难以实现实质性宽松。
• 对债市的影响偏中性，短期内因资金投放规模有限，影响作用不明显；同时市场已对碳减排工具有较充分预期。

结构性货币政策的定位

• 碳减排支持工具是央行在货币政策常态化背景下，为实现结构性宽信用而推出的政策工具。
• 相较于总量型货币政策工具，其更注重精准性和有效性，避免资金过度流入非实体经济领域，确保资金流向真正需要支持的碳减排项目。

数据与图表

• 图1：M2同比增速，反映货币供应情况。
• 图2：社会融资增量：当月值，展示社融变化趋势。

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